原文標題：《Some thoughts about altcoins》

原文作者：ROUTE 2 FI

原文編譯：Frost，BlockBeats

編者按：

本文從投資者的角度探討了對「山寨季」與高FDV 代幣的看法，並表示可以使用一些對沖策略獲取盈利。

我們聽過很多關於「山寨季」的說法，但這次我認為情況會有所不同。我們總是習慣聽到：「在適當的條件下，每一枚代幣都會上漲。」但這是真的嗎？

請記住，如今市場上具有「實用性」的代幣比 2021 年要多得多。現在每週都會有 3-5 個「優質」代幣添加到市場上，每個人看起來都很高興。但問問自己，誰會購買所有這些代幣。除非機構或散戶大量湧入，否則這將只是一場永遠的 PvP。

最近的例子是蟲洞空投。以 100 億估值推出。現在問問自己為什麼要擁有它？除了純粹的碰運氣，我看不出其他原因。

我認為當 BTC 趨勢走低，山寨幣的走勢變得更自由時，將會有少數山寨幣走勢比較難看。並非一切都如人們所習慣的。目前從事加密貨幣行業的人數比上一個週期要多，但人們現在更聰明了。我認為我們將像過去 6 個月所習慣的那樣盲目地認為接下來還會進行板塊輪動，可能是錯誤的想法。 Thiccy 稱，山寨幣板塊今年以來已透過解鎖和質押獎勵增加了 20B 美元的供應量。以這些價格計算，山寨幣日均通膨為 2.5 億美元。從年初到現在，山寨幣的市值增加了約 2 億美元，市值增加了 53%，而 BTC 上漲了 53%，以太幣上漲了 45%。

由於越來越多的專案發幣，FDV 的成長速度超過了流通量，年初至今增加了約 70%。 FDV 和流通供應量之間的價差（代表未來供應量將衝擊市場的數量）今年迄今已增加超過 1500 億美金。隨著流入主流幣的資金放緩，每日山寨幣供應的比重變得越來越明顯。我對交易了解得越多，我就越意識到戰術性地做空山寨幣是+EV 行為，但在上升趨勢中赤裸裸地做空山寨幣可能是危險的。

無論如何，由於不斷推出的新代幣+新供應進入市場，山寨幣的總市值正在穩步增長。

上面的範例包含一些高市值/FDV 代幣。看看 WLD，它的市值 10 億美元，但 FDV 為 640 億美元。這意味著什麼？

這意味著 WLD 未來將源源不斷地供應給市場。 2024 年 7 月，他們將開始瘋狂拋售，每天有 600 萬美元的 WLD 代幣投放市場。就背景而言，目前市場上有 1.81 億美元的 WLD 代幣。

即使你不是火箭科學家，也能明白這是極為悲觀的。透過基本的供需曲線很容易看出，當這種供應進入市場時，很難保持 WLD 價格上漲。誰會每天購買 600 萬美元 WLD 代幣？

這是否意味著看空山寨幣？

不一定，這只是意味著我認為大多數新的 VC 騙局幣（高 FDV 幣）最終都會瘋狂砸盤。您可以在配對交易或想要對沖的情況下利用這一點。

現在就在減半前，做多 BTC，做空弱勢代幣是有意義的。例如 $STRK、$APE、$BOME、$ADA、$CRV、$XRP。或者，如果山寨幣整體表現優於大盤，則將這些弱勢山寨幣與強勢山寨幣結合起來交易：目前強勢的山寨幣：$ENA、$TON、$FTM、$PENDLE。然而，市場勢頭每時每刻都在變化，這並不是建議馬上就做多/做空這些代幣。

Memecoin 的好處在於，它們實際上是僅存的少數誠實代幣之一。看看$WIF、$PEPE、$DOGE 等。流通量和總供應量是相同的。沒有天量解鎖，這只是玩家與玩家之間的較量。

欢迎加入律动 BlockBeats 官方社群：

Telegram 订阅群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方账号：https://twitter.com/BlockBeatsAsia