Re-re-staking代幣經濟：不要抽走社區的「心理安全墊」

原文作者： 0xTodd，Nothing Research 合夥人

編者：本週，Binance 最新上線的新幣挖礦專案Renzo，因代幣經濟學中僅分配給存款用戶5%，引起了爭議和社區成員的質疑。昨日早些時候，由於流動性不足以及大單拋盤，Renzo LRT 代幣 ezETH 短線大幅脫錨跌至 688 美元。參考閱讀：《再質押首現脫錨風險，Renzo 代幣經濟引爭議》。今日，Renzo 發文表示決定更新代幣分配比例。其中增加空投分配比例至代幣總量的12%，第1 季總供應量從5％ 增加到7％（由流動性和基金會承擔多出的2%），第二季的分配仍為總供應量的5％。 Nothing Research 合夥人0xTodd 就近期幾個再質押項目只給Holders 較少比例的空投在X 上發表了自己的看法，BlockBeats 轉載全文如下：

最近幾個Re-re-staking 項目，只給Holders 很小比例的Token 很可能是一個錯誤決定。

對於許多 Re-re-staking 專案來說，TVL 其實就是這個專案的一切。如果拿掉 TVL，一切設想：AVS、Hub、策略器、Liquid restaking token、L2、Restaking 層都並不真實存在。 TVL 才是真正的恩人。

在曾經的 DeFi Summer 中，$YFI 在一週之內分發了 100% 的代幣。沒錯，是 100%。

TVL、流動性挖礦和治理各佔 1/3，簡單明確，而且有效。後面的故事大家都知道，隨後的一週裡，$YFI 上漲了 1000x。

不否認，Re-re-staking 有自己的創新，但它的本質和Yearn 區別不大，本身都不產生收益，本質創新和核心收益來自於其他底層，比如Eigenlayer，穿透了表層的敘事之後，他們都只是某種理財聚合器而已。

一個項目，到底需要什麼？很簡單，需要近乎邪教般的社區，而不是用動搖不定、隨時撤退的臨時礦工和空投獵人。

但重要的是，「虔誠的支持者」和「無情的挖提賣礦工」兩個身分是可以互相轉換的。這個轉變的謝林點——就在於社區持有的代幣比例。

當你作為專案方，驚訝地發現團隊擁有 90%（所謂厚厚的安全墊），而社群只擁有 10%（所謂少少的拋壓）。

－－那就請別再抱怨，為什麼社群不活躍，為什麼社群不支持你。

挖礦和交易很像：

每個真正交易過加密貨幣的人，都有這種感受，當你看好某個代幣並買入後，在賺了2x 以後，你的信仰就會開始變得無比充沛。

為什麼比特幣的 Holders 信仰總是最充沛的？廢話，他們從 1100 美金拿到 66000 美金，沒有任何 FUD 可以洗走他們，越早越充沛。

挖礦的心態也很類似：

-當人們用100,000美金挖到10,000 美金，然後線性解鎖，這只會催促他們無情地盡快賣掉，盡快保留勝利果實，這傳遞了專案方的「不自信」。另外，投資也有「管理頻寬」，小小的空投盡快賣掉是唯一答案，多一分鐘都是精力浪費。

-當人們用10,000 美金挖到10,000 美金，他們就願意在推特上“拍斷大腿”，半是真的後悔，半是有些竊喜和凡爾賽，引得眾多讀者們心頭癢癢，躍躍欲試，加入自選清單。

-當人們用1,000 美金挖到10,000 美金，他們就會願意在每一餐局、每一次聚會、每一場Space，孜孜不倦不厭其煩地提到你的項目，在1 -5 年裡不停地向他身邊所有的人安麗這個項目，甚至可以記入家譜「某年某月，鄙人挖到神礦」。所有的親朋好友，都會留下羨慕的淚水，然後含淚 FOMO 上車。

相信我，這是真的故事。

你發現了麼？上面三個故事帶來了三種人，分別對應：

-無情的空投獵人
-熱情的中堅礦工
-忠誠的種子用戶

當你把神聖且重要的「種子用戶代幣分發」，玩成了「早期參與者空投」，其實已經輸在了起跑線。

我不苛求現在的 Re-re-staking 專案追求 Fair Launch，畢竟真正有這種魄力是少數。

但是，只用一丟丟的籌碼，永遠換不來忠誠的邪教社區，只有冷酷無情的挖提賣空投獵人。

一個小小的參考： $UNI 的空投比例占到 15%，流動性挖礦佔 2%，等於 17% 在最初送給了社區。

我曾經給很多專案當顧問，很多創辦人都曾經問過這個問題，代幣分配的餅圖到底該怎麼畫？

這個問題沒有正確答案，可以保守，可以激進，也可以介於兩者之間。每個激進方案都是「社會實驗」，而保守方案則是「不求有功但求無過」。

恕我直言，代幣經濟層面的「不求有功但求無過」絕對是一種「怠惰」。

它們的特徵往往是：
- 團隊盡可能掌握代幣；
- 社群盡可能少地獲得代幣（基數小、鎖倉苛刻）
- 給國庫、核心權限留有後門餘地。

因為這樣，總是能給團隊和創辦人最大的安全墊——「我仍然是整場遊戲的最大控制者」。

殊不知，這會奪走社區的安全墊。

安全墊是守恆的，只有一塊。你拿走了，社區就沒了。

不要把Web2 的東西帶到Crypto 裡，股權攥得緊，自然創始人自身利益最大化，但是同樣也永遠沒法令同僚們為它絞盡心血，更妄論忠誠的使用者和虔誠的社群。我的合夥人曾經評價某所失敗的原因：它只有憤怒的員工和憤怒的使用者。

來到 Crypto，就是為了改變這一切。

我們整天說的 Crypto 的精神到底是什麼精神？

用最公平的分發機制，團結一切可以團結的人，因為這樣無比團結的力量，獲得遠超 Web2 公司啟動速度，然後擊敗 Web2。

如果你仍然執著於團隊利益的最大化和創始人心中的安全墊，建議回到 Web2 創業。

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