美股代幣化吹來的那股風，能否把港股也刮上鍊？

叶开

2025-06-20 19:00

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美股代幣化的風已經驗證：鏈上+高認知資產=流動性核爆。

原文標題：《美股代幣化吹來的那股風，能否把港股也刮上鍊？》

原文作者：葉開，華夏數位資本

前面開哥聊過這個大背景了：美股代幣化正把「全球共識資產」搬到鏈上，港股名還只盯著一幾檔交易平台還有些洪幣，還有時間和暴牌的時間點還若照著幾幣咱們就接著聊聊這股風怎麼刮、香港怎麼接、港股又能怎麼玩？

華爾街這一波到底在幹啥？

上次都說到這些名字了：Backed、Robinhood、Ondo、Kraken、Coinbase（Base 鏈上），再加上 SDX 拉著花旗搞「受監管代幣化交易市場」。他們做的事很簡單——把 AAPL、TSLA 甚至整籃標普藍籌拆成可份額、可質押、可 7×24 交易的鏈上 RWA 代幣。 傳統經紀商三天兩夜的結算，在鏈上變成三秒；1 股拆成 1 萬份，10 美刀可以投大爺大媽都聽過的頂級公司；抵押 bAAPL 借 USDC，還能順手擼流動性挖礦。

華爾街的算盤只有一條：讓資產繼續賺息，讓成本、摩擦、全球時差統見鬼去。

為什麼這招用？

· 成熟生態：四十多萬億美元市值、全球最深流動池，散戶和退休基金都懂怎麼定價的標準產品，都不用市場教育。

· 量化隊友：七天 24 小時不打烊，量化機器人比你先適應。

· 新型抵押品：藍籌美股代幣本身就是「硬通貨」，能生息、能做 LP、還可以頭寸拿去發債。

· 透明加速器：鏈上地址公開、分紅時間戳寫智能合約，SEC 想查也無死角。

就一句話：又穩又活，誰不想要？

這股風對香港意味著什麼？

別再盯著「港股上鍊=發個 sHSBC」這種直線思維。美股代幣化教的第一課是：把代幣化資產做成樂高積木，隨時插進 DeFi、抵押池、跨鏈橋。香港坐擁港元清算、英美法系，又背靠內地優質資產，完全可以做一件事：把自己升級成「亞太鏈上資產港」。

想像畫面：港股藍籌、房托、港鐵票據、甚至廣深港高鐵的現金流，包括港股內地優質資產，都分拆成碎片化 RWA 代幣，用 HKD-stable 結算，24 小時對接新加坡/迪拜二級市場，歐美家

先挑「全球看得懂、現金流看得見」的－匯豐等高股息藍籌；港鐵、水務、電訊等公用事業；現金流強悍的基建特許經營權，再外加金管局債票。這是港資資產。這些玩意兒等同港版 T-Bill：信用高、票息穩、交易邏輯簡單。 鏈上世界最缺乏的就是這種「硬通貨」。把它們做成可組合 RWA 代幣，才能給 Aave 這些 DeFi 協議一個「亞洲抵押品」選項。當然還有，優質的大陸資產股，略下不提。

科技與制度拼圖怎麼拼？

· 分散化：1 股恆生銀行拆成一萬枚 HSB-Token，想買 50 塊就能買。

· 穩定幣結算：港幣穩定幣拿來做清算錨；USDC/HKD 跨池自動兌換。

· 鏈上託管：底層股票託管在信託結構裡，鏈上隻流轉「可贖回憑證」，監管看到的是熟悉的託管結構。

· 多層做市：港交所或持牌交易平台做一級、新加坡/迪拜做二級、鏈上 DEX+Layer2 做三級，週末也有深度掛單。

這樣一套「HKD-stable+港股代幣化+合規託管」三位一體，才是真正的港版鏈上金融棧。

港幣還能怎麼玩？

別把港元定位成「電子找零」。它完全可以是鏈上金融市場的儲備貨幣：

· 先做 HKD-stable 支持 24h 結算；

· 把港元資產（藍籌、債票）寫進智能合約，按週/月派息；對接全球流動性－資金池裡會出現「HKD-USDC-bAAPL」的迅捷通道。

有了這套閉環，港元不僅是支付媒介，更是鏈上套利的錨點，這才能夠真正把香港打造成「RWA 港元區」。

港股代幣化能成嗎？開哥覺得挺難的

第一句：先解決資產池厚度，別讓散戶只有三支可買。

港股的流動性目前乏陳可見，沒有豐富資產就沒有流動性，沒有流動性就沒有價格發現；別急著發牌照，先開門容納更多的優質新興企業進來港股，再把可上鍊的港股資產白名單拉長。

第二句：把穩定幣和做市商搞定，技術才值得談。

港股代幣化的基金，誰來做跨國清算？誰來 7×24 掛單？沒有這兩頭，鏈再快也只是區域網路。

第三句：監理要定框架，不要定配方。

SEC 放行比特幣 ETF 並沒規定條條框框。香港若想護住金融中心光環，最好留出技術中立空間，讓鍊和協議去卷效率，不要讓「唯一聯盟鏈」變成唯一瓶頸。

結尾：敢不敢把風口吹到維港？

美股代幣化的風已經驗證：鏈上+高認知資產=流動性核爆。 香港有全球最硬的金融牌照體系，也有背靠內地資產池的發行端。真正缺乏的，只是一個敢把「港幣穩定幣+港股代幣化+多鏈流動池」一次性拍板的先行先試。風已經吹到門口。誰先把門推開，誰就是下一輪牛市的流量入口。紅衣教父在中環碼頭等你，別讓這口風吹過腦門，卻飄去杜拜或新加坡去收漁翁之利——那可就真尷尬了。

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