原文標題：《遷都懷俄明，劍指百億級 IPO，Kraken 能否接棒 Circle？ 》

原文作者：叮噹，Odaily 星球日報

Circle 上市之後，一切開始加速。

6 月 5 日，Circle 首次在紐交所掛牌上市。不到三週的時間，其股價暴漲近十倍，可以被視為加密產業五年來最具象徵意義的事件，資本終於重新承認了「加密」的金融屬性。尤其是那些既有合規路線，又能講清楚成長邏輯的公司。

實際上，今年 3 月，Kraken 就已向外界披露過上市計劃，只不過在 Circle 成功上市之後，一切才重新被市場重視。

近日，這家成立於 2011 年、總部位於舊金山的加密交易平台，宣布將總部正式遷至懷俄明州夏延。理由是該州在數位資產政策上的明確性和包容度，有利於 Kraken 建立面向公眾市場的合規基調和策略定位。

這不僅是一場地理上的遷移，更標誌著 Kraken 正在從「去中心化敘事的參與者」，轉型為「制度金融體系的建設者」。

懷俄明州：不是退避，而是策略性遷移

這次總部搬遷，既非逃離舊金山監管壓力的被動選擇，而是一場經過深思熟慮的戰略部署。

Kraken 公開強調，之所以將總部遷往懷俄明，是因為該州長期在加密法規方面具備優勢。懷俄明設有監管沙盒，允許加密項目在受控環境中進行產品測試，也積極推動穩定幣、DAO 法人化等製度創新，為整個行業提供了一個兼容前沿技術與法律秩序的實驗田。

事實上，Kraken 與懷俄明州之間的互動早已展開。他們曾向懷俄明大學捐贈 30 萬美元用於區塊鏈教育，也參與承辦了當地區塊鏈大會。更重要的是，該州計劃於 2025 年 8 月推出由政府發行的官方穩定幣 WYST，將數位資產納入地方金融戰略版圖。

在上市前的關鍵窗口期，將總部設於此地，是 Kraken 面對複雜的監管環境所作出的前置部署。

蓄勢：穩健的資產負債表

Kraken 的表現或許不具「爆點「，但足夠穩健。

2024 年，公司全年營收 15 億美元，年成長 128% ；實現淨利潤 3.8 億美元；平台資產總規模達到 428 億美元，活躍交易量高達 60 萬，全年交易量高達 428 億美元，全年交易量高達 60 萬年億美元，整體營運表現穩定。 5 月份，在 Kraken 公佈的最新數據中顯示，其 BTC 儲備率為 114.9% ，可足額覆蓋用戶資產需求，而且留下了安全墊。為了回應外界對透明度的期待，Kraken 承諾將儲備審計的頻率提升至每季一次，並逐步納入更多資產種類，擴大審計覆蓋範圍。另外，Kraken 對 FTX 債權人啟動資金分配，顯示其平台處理遺留風險能力正在提升。

所有這些措施，都是 Kraken 希望在 IPO 前向市場傳達的三重信號：穩健運營、透明風控、清晰合規路徑。

監管博弈：佈局政治與政策路徑

值得留意的是，Kraken 與 SEC 之間的複雜互動。

此前，美國證券交易委員會（SEC）曾起訴 Kraken，指控其質押產品構成未經註冊的證券發行。 2025 年，SEC 同意撤銷訴訟，並未要求 Kraken 承認違法，也未處以罰金；但法院仍未完全採納 Kraken 關於「SEC 無權監管加密」的法律立場。

儘管如此，政治格局的變化為 Kraken 打開了另一扇門。

在川普當選之後，Kraken 的首席法務官 Marco Santori 辭任，並曾出現在新一任 CFTC 主席候選名單之中。同時，Kraken 也公開招募具有共和黨背景的華盛頓政策專家，並向總統就職基金捐贈 100 萬美元，與 Coinbase 並列政治捐贈名單。

Kraken 顯然意識到：在當前階段，政治資源與合規能力正在重新定義加密交易平台的核心競爭力。

而 Circle 的成功已經驗證了一件事：在正確的政治風口裡，美股是可以重新接納加密敘事的。

IPO：不僅是融資窗口，也是像徵戰役

Kraken 的上市預期定在 2026 年第一季度，而他們計劃在此之前完成一輪 2 億到 10 億美元的融資，現已與高通投資、摩根大接通等華爾街展開。

值得注意的是，這筆錢不是用於維持日常運營，而是用於業務擴張。一個不依賴融資過冬、而是主動出擊的故事，才是資本市場最希望聽到的版本。

Kraken 正在圍繞「基礎設施」標籤展開佈局：從推出 Kraken Prime，對標 Coinbase Prime 和 FalconX；到與歐洲數位銀行 Bunq 合作，拓展零售加密金融服務；再到透過策略性持股將 Janover 納入質押業務體系，協同拓展金融版圖。

此外，他們在近期完成了 NinjaTrader 的 15 億美元收購，開始向美國用戶提供傳統金融衍生性商品服務。這一筆，是加密公司與 TradFi 公司之間，規模最大的收購案之一。

在歐洲，Kraken 透過收購塞浦路斯持牌機構取得歐盟金融工具市場指令（MiFID）牌照，正式啟動合規衍生性商品業務；英國也已拿下 EMI 支付許可，配合永續合約與槓桿 ETF 產品的全球部署。

甚至連代幣化美股也已納入產品路線圖。蘋果、特斯拉、英偉達等標的，將透過 Kraken 的平台以 token 形式上線，打破交易時區限制，實現「全天候 24/7 」流通。

他們知道，IPO 不只是賣一個故事，而是要把一條產品線打磨得更像一家「基礎設施」公司。

在這個過程中，Kraken 正試圖完成一種更深層的品牌躍遷：從「交易平台」進化為「多邊金融服務網絡」。

尾聲：從叛逆者到製度內競爭者

在發展初期，Kraken 對與傳統金融的接軌保持克制態度。現在，他們卻向華爾街遞交 IPO 意圖、擁抱政治、擁抱法案、擁抱「人治」體系。

這並非背叛初心，而是主動成長。 制度紅利正在重塑下一輪加密敘事的主導者，而 Kraken 選擇在風口吹起之前，就站好隊形。

Circle 點燃了美股加密故事的第一把火，Kraken 可能希望成為那第二束火光的引燃者。

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