原文標題：《關於「開除鮑威爾」：預測市場聽川普的，而利率市場聽貝森特的》

原文作者：龍玥，華爾街見聞

儘管川普解雇了美聯儲主席鮑威爾的傳承還滿兩極的生命值，但結果仍給出了《金融市場主席鮑威爾》的兩篇故事。

數據顯示，預測市場與利率市場在鮑威爾去留問題上有明顯分歧。最新的動態是，華爾街見聞撰文，鮑威爾 7 月 16 日（週三）將被面談，川普已起草解僱信函。這番消息再一次推動了預測市場平台 Polymarket 上關於「鮑威爾在 2025 年被解職」的押注賠率走高。

然而，利率市場對鮑威爾提前離任的擔憂程度明顯低於 Polymarket 押注平台顯示的機率。利率市場（Rates Market）是指利率衍生性商品市場，尤其是聯邦基金期貨市場，它透過交易價格反映對未來聯準會利率的預期。

具體來看，在美國強於預期的就業數據發布後，利率市場反而減少了對降息的押注。目前利率市場預期聯準會將在年底前降息 43 個基點，而截至 6 月底的降息幅度為 67 個基點。更關鍵的是，美國財政部長貝森特先前在接受採訪透露，並未完全支持川普總統對聯準會的尖銳評論，其更為溫和的表態為利率市場提供了穩定錨。

由此，預測市場的參與者繼續強化川普的「解僱言論」，而利率市場的交易員則選擇相信貝森特的審慎立場以及顯示通膨仍存上行風險的經濟數據。

圖為利率市場及預測市場的背離走勢

市場分歧日益擴大

在 7 月初之前，利率期貨市場所隱含的降息機率與 Polymarket 上關於鮑威爾被免職的賠率走勢基本保持一致。然而，這一同步關係在 7 月 2 日被打破。

7 月 2 日當日，川普公開要求鮑威爾辭職，Polymarket 的相關押注賠率隨之攀升。但同時，短期利率市場基本上不受影響。此外，7 月 3 日公佈的就業數據強於預期，導致利率市場出現拋售，交易員開始降低對降息的預期。同日，財政部長貝森特受訪時，拒絕完全贊同川普關於聯準會的言論。他的表態進一步強化了市場的審慎情緒。此後，兩條曲線便走向了不同的方向。

根據彭博宏觀策略師 Simon White 分析，預測市場通常以政治言論為風向標，而利率市場更關注經濟基本面和政策訊號。

利率市場定價邏輯：數據與訊號優先

利率市場的表現清晰地表明，交易員傾向於過濾掉政治「噪音」，而專注於經濟「訊號」。美國近期的就業數據意味著經濟韌性尚存，通膨面臨上行風險，直接削弱了聯準會短期內大幅降息的理由。

數據顯示，利率市場目前預計聯準會在年底前將降息 43 個基點，遠低於 6 月底時預測的 67 個基點。

這項變化的核心驅動力，除了經濟數據外，便是財政部長貝森特的立場。作為連結白宮與金融市場的關鍵人物，他較為溫和的言論被市場解讀為政策連續性的重要訊號，緩和了川普的激烈言辭。

但策略師 Simon White 指出，如果任何市場參與者相信川普的政治意願最終將壓倒一切，並成功安插一位更「鴿派」的美聯儲主席，那麼 Polymarket 的賠率或許更接近真相。

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