誰指導了華人首富CZ上市？

林晚晚

2025-08-07 10:00

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時代不再獎勵跑得快的人，權力重新回歸規則的掌事者。

文 | 林晚晚

編輯 | Jack

在加密江湖里，最響的並非敲鑼打鼓的交易，而是把 90 億美元悄悄落到的人身上。

2025 年 7 月，8 萬枚沉睡了 14 年的比特幣地址突然出貨，這是史上最大的名義比特幣交易之一。這種規模的轉移本應引發市場 30％的跌幅，但現實是——沒有大幅閃崩，沒有恐慌，這批比特幣被市場安靜吸收。

90 億美元的籌碼被市場「悄無聲息」吃掉。運作方方既非交易所，也非對沖基金，而是一家有些名不見經傳的華爾街玩家：Galaxy Digital。

在 8 月 5 日晚間最新第二季財報業績會中，有人向 CEO 提問：你是如何拿下 8 萬枚 BTC 的客戶？有正式招標流程嗎？

CEO 輕描淡寫回答道：「這個單子，關係比報價更重要。」

不僅如此，華人首富CZ親自操刀的BNB Namdar 也任悄然挖來了前Galaxy Digital 聯合創始人，David Namdar 出任 CEO。

Galaxy Digital 背後究竟是誰？到底動用了什麼樣的政商資源，才能吃下這些史詩級交易？而這張關係網，又正在為加密世界編制出怎樣一套新的權力結構？

高層「朋友圈」：董事會裡的政治資本

這筆交易的鑰匙，不在台前的報價，而在幕後的人脈——一切都指向一位老華爾街人。

當時 56 歲的創辦人 Mike Novogratz，是標準的「華爾街製造」。

他在高盛做了 11 年，從東南亞期貨台做起，最後成為固定收益合夥人。彼時的 Novogratz，是那批能穿梭於宏觀交易、資產組合與國家政策之間的極少數人之一。

隨後他加入堡壘投資集團（Fortress Investment Group），主導宏觀策略投資，是集團內最早押注新興市場與主權債務的關鍵人物之一。在那段時期，他頻繁出入拉丁美洲、亞洲及東歐的政策機構、央行與市場部，與地方政府談判債券發行和匯率政策，熟悉「灰色地帶」中槓桿與主權之間的遊戲邏輯。

2012 年至 2015 年間，他更是成為紐約聯邦儲備銀行投資顧問委員會的成員，直接參與政策諮詢、貨幣機制研究和金融機構評估。這使他擁有了稀缺的「雙重能力」——既懂衍生性商品交易，也懂監管部門的語言與節奏。

這是一個已經在政治權力、華爾街資本與資訊交會點上打過十多年交道的人。

他早在 2013 年就用自有資金重倉比特幣和以太坊，總投入約 700 萬美元。到了 2017 年，他在接受 CNBC 採訪時公開表示：「過去兩年，我因加密資產賺了超過 2.5 億美元。」

但他並非加密行業的「原住民」，也非典型投機者。他真正的轉向發生在 2015 年——那一年，他因重倉巴西利率市場出現虧損，從堡壘退場，短暫從一線投資領域退場。也是在那段「空窗期」裡，他第一次認真檢視比特幣，重新建立對貨幣、信用與金融基礎設施的認知。

但 Novogratz 並沒有像許多早期加密佈道者一樣止步於「持有比特幣」。他的野心在於建立一套新的、屬於鏈上世界的「金融制度設計」。他說：「我看到的是一個系統性的空白——加密世界的流動性越來越深，但沒有結構。」

在他看來，傳統金融世界中的資產管理、做市商、清算、ETF 託管、PIPE 融資、審計披露、監管遊說遊說等一整套鏈條，幾乎在加密世界中不存在對標。這是一片亟需重構的「制度荒原」。

Galaxy Digital 就誕生在這個結構裂縫裡。

2018 年，Novogratz 自掏腰包注資 3.5 億美元，透過借殼加拿大殼公司 Bradmer Pharmaceuticals 成功上市，成為第一個面向機構提供全端服務的加密金融平台。這是一家被設計成「華爾街版的鏈上投資」的公司。

然而從加拿大交易所，走向納斯達克，Galaxy Digital 這條路一共走了 1,320 天，接近四年。期間公司經歷了 SEC 的九輪反饋、無數次法律審查，並為滿足合規要求投入超過 2,500 萬美元。在一整個加密產業集體受阻、頻頻「出海」的監管寒冬中，Galaxy 咬牙堅持了下來。

它不是一個交易平台，也不是一家 VC，而是加密領域的「金融結構服務商」。 Galaxy Digital 被他設計成「華爾街版本的鏈上高盛」。它的結構設計也處處能看到他華爾街出身的烙印：

服務清單對標 Goldman Sachs：涵蓋資產管理、做市、OTC 交易、自營投研、風險管理、財務顧問；交易結構對標 Citadel：支持暗池撮合、低延遲衍生品、與 ETF 流動性政策對標接政策； Brookings：設立政策研究團隊、撰寫報告、參與聽證，進入監管沙盒；合規路徑則對標 Deloitte 與 EY：打造支持財報入帳、審計揭露的「數位資產合法包裝體系」。

而這一切的核心，是 Galaxy 董事會建起的「政商朋友圈」。

Galaxy Digital 的董事會成員裡，有曾任美國財政部副助理部長的 Tyler Williams，2025 年被現任財長借調為數位資產特別顧問——他能把加密語言翻譯成監管語言，是 Galaxy 與 SEC、CFTC、FASB 等機構溝通時的重要橋樑。

還有董事會成員 Doug Deason，是德州當地最有影響力的房地產與能源說客之一。曾參與推動多項礦場、電價、稅務相關立法，是 Galaxy 成功將比特幣礦場改建為 AI 算力中心背後的關鍵人物。

這種「政策－資本－技術」三線匯流的結構，使得 Galaxy 具備了加密公司中極為罕見的「政策影響力」。

在他建構的這張新型金融結構中，Galaxy 不只是做交易、做資管，更是傳統公司進入鏈上世界的「合法通電」服務商。

比起 CZ 的極致營運能力、SBF 的激進資金打法，Mike Novogratz 是另一類創辦人。他從不強調「去中心化」，而是強調「結構性安排」；他也從未用幣價作為唯一指標，而更關注隱私、監管、制度、財務、託管、合規路徑是否真正打通。

這也解釋了，為什麼 Galaxy 雖然在流量上並不最強，但在那場 8 萬枚比特幣悄無聲息的交易中，它卻成了唯一能拿下大單、完成清算、讓對手方安心的玩家。

很多人以為 Galaxy Digital 的護城河是資金，但真正的優勢，是它的政商語感。