Tether衝擊5000億美元估值：「加密央行」背後的資本博弈與敘事野心

Bitpush

2025-09-25 11:20

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這個數字意味著Tether的體積將直接比肩OpenAI、SpaceX這樣的全球頂級科技獨角獸。

原文標題：《傳統銀行「大限將至」？ Tether 5,000 億美金估值叫板 OpenAI！》

原文來源：比推 BitpushNews

穩定幣巨頭 Tether 的一則融資消息，足以讓整個傳統金融圈屏住呼吸。

據彭博社披露，這家掌管著近 1730 億美元 USDT 的“加密世界中央銀行”，正尋求以高達 5000 億美元的估值進行一輪 150-200 億美元的巨額私募融資。

這數字代表什麼？意味著 Tether 的量體將直接比肩 OpenAI、SpaceX 這樣的全球頂級科技獨角獸，而其高達 49 億美元的單季淨利潤，更是讓眾多老牌金融機構相形見絀。這不僅是融資，這是一家從加密世界崛起的「隱形巨鯨」，正式向傳統金融體系發起的價值宣告。

5000 億美元估值：一個大膽的數字遊戲

Tether 敢於提出如此大膽的估值，底氣來自於其無法撼動的核心優勢：

· 驚人的獲利能力： 2025 年第二季度，Tether 報告了 49 億美元的淨利潤，其儲備資產達到 1625 億美元，超過了 1571 億美元的負債，展現了穩健的財務狀況。這筆巨大的獲利大部分來自其持有的高收益美國國債。

狂歡背後：一場零和遊戲

儘管 Tether 憑藉其規模和盈利能力傲視群雄，但穩定幣賽道的競爭正空前激烈。摩根大通分析師的報告指出，穩定幣總市值與整體加密市場市值成長趨同，意味著這是一場「零和遊戲」——發行方的主要任務是爭奪市場份額，而非擴大整個蛋糕。

這場「軍備競賽」正在多個維度展開，挑戰者們正試圖從 Tether 和 Circle 的主導地位中分一杯羹。

Tether 本身的策略調整：USAT 合規化反擊

為了回應監理與挑戰者的威脅，Tether 正在進行策略調整。計劃推出名為 USAT 的新穩定幣，旨在完全符合近期通過的美國《GENIUS 法案》。這與 Tether 現有的 USDT 不同，後者約 80% 的儲備符合該法案要求。

· 錨定合規： USAT 的儲備將由持有銀行牌照的 Anchorage Digital 等機構託管，這有助於 Tether 建立機構信任，減少對第三方銀行的依賴，並規避類似 Circle 在 2023 年矽谷銀行危機期間經歷的風險。

· 關鍵人員的加入： Tether 已任命川普的「數位資產顧問委員會」執行長 Bo Hines 為其美國業務 CEO。 Hines 曾是川普政府在加密貨幣政策上的關鍵人物，他幫助推動通過了《GENIUS 法案》，為穩定幣提供了新的監管框架，這與 Tether 推出合規穩定幣 USAT 的計劃直接相關。

· 與川普盟友的緊密聯繫： Tether 的主要儲備資產託管方是 Cantor Fitzgerald，其前執行長 Howard Lutnick 是現任美國政府商務部長。這種在最高政治層面的背書，為 Tether 在美國市場的拓展提供了巨大的信任優勢。

· 利潤最大化： 透過直接管理 USAT 的儲備，Tether 旨在保留更多的利息收益，從而提升利潤率，進一步增強其商業模式。

這些舉措表明，Tether 正在從「逃避監管」的策略轉變為「積極擁抱」甚至「塑造」監管的策略。如果 Tether 能夠成功在美國監管下運營，這不僅能消除其最大的估值障礙，還能為其帶來巨大的信譽背書，從而吸引更廣泛的機構資金。

其他競爭者的行動

面對多方挑戰，Tether 的主要競爭對手 Circle 也沒有坐以待斃。它正在建立一個名為 Arc 的專用穩定幣區塊鏈，旨在透過優化速度、安全性和互通性，將 USDC 牢牢鎖定在加密生態系統的中心。並與 Visa 等支付巨頭已與 Circle 合作，探索使用 USDC 在 Solana 等區塊鏈上進行商家支付。

金融科技巨頭也看到了穩定幣市場的巨大潛力，紛紛入局。 Robinhood 和 Revolut 等公司據稱正在開發自己的穩定幣，試圖利用其龐大的用戶基礎和成熟的金融基礎設施，直接挑戰現有的穩定幣發行商。

去中心化金融（DeFi）領域也正在發起一場針對穩定幣霸權的挑戰。作為最受歡迎的 DeFi 協議之一，Hyperliquid 正在準備推出其原生穩定幣 USDH，以擺脫對 Circle 的 USDC 的依賴。 J.P. Morgan 分析師指出，Hyperliquid 的永續合約交易所目前佔據了 7.5% 的 USDC 總用量。一旦 USDH 成功上線並建立流動性，這部分市佔率可能直接從 USDC 轉移，對 Circle 構成重大威脅。