Lý thuyết "Nhà tạo lập thị trường vô hình" của Bitcoin: Tether sử dụng stablecoin để chiếm đoạt giá BTC như thế nào?

Tiêu đề gốc: "Bị mắc kẹt trong thuyết âm mưu của những nhà giao dịch BTC vô hình? Tiết lộ góc nhìn toàn cảnh về chiến lược Bitcoin của Tether"

Tác giả gốc: Nancy, PANews

Tại trung tâm sân khấu của Hội nghị Bitcoin năm 2025, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã đứng trước hình ảnh của Wukong và nói rằng, "Bitcoin là Wukong của tôi và là bạn của chúng ta."

Câu nói có vẻ đầy cảm xúc này thực chất là một bản thu nhỏ về cốt lõi chiến lược của Tether. Là đơn vị phát hành đồng tiền ổn định lớn nhất thế giới USDT, Tether đang nhúng mình vào nhiều cấp độ của hệ sinh thái Bitcoin với tư cách là một đơn vị xây dựng, từ phân bổ tài sản dự trữ đến hoạt động khai thác, từ đầu tư sinh thái đến xây dựng cơ sở hạ tầng, Tether đang thâm nhập vào trung tâm thần kinh của trật tự tài chính toàn cầu mới.

Và do Tether thâm nhập sâu vào hệ thống Bitcoin, hành động của họ cũng đã gây ra ngày càng nhiều thuyết âm mưu và gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi ở nước ngoài, đặt câu hỏi rằng họ đã đẩy giá Bitcoin lên cao một cách giả tạo bằng cách liên tục phát hành USDT và tạo ra một "bong bóng vòng kín" lưu thông dự trữ Bitcoin, hỗ trợ vàng và phát hành USDT.

Thiết lập chiến lược dự trữ Bitcoin và bị cáo buộc là người mua lớn duy nhất

Kể từ tháng 5 năm 2023, Tether đã thông báo rằng họ sẽ thường xuyên phân bổ tới 15% lợi nhuận hoạt động ròng đã thực hiện để mua Bitcoin. Tether kỳ vọng rằng lượng Bitcoin hiện tại và tương lai nắm giữ trong dự trữ của mình sẽ không vượt quá mức đệm vốn của cổ đông và sẽ tiếp tục củng cố và đa dạng hóa dự trữ của mình. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, Tether nắm giữ Bitcoin trị giá khoảng 7,66 tỷ đô la Mỹ, tăng đáng kể so với quý trước.

Cơ chế dự trữ vòng kép "vàng + bitcoin" là sự kết hợp phòng ngừa rủi ro tiền tệ fiat có chủ quyền của Tether và đã mang lại lợi nhuận tài chính đáng kể. Ardoino gần đây đã tiết lộ rằng Tether hiện nắm giữ hơn 100.000 bitcoin và hơn 50 tấn vàng. Chỉ tính riêng năm 2024, lợi nhuận ròng của Tether đã đạt 13,7 tỷ đô la, trong đó các khoản đầu tư vào vàng và Bitcoin đóng góp khoảng 5 tỷ đô la lợi nhuận. Ardoino từng nói rằng họ nắm giữ vàng không phải để thách thức Bitcoin, mà là để thách thức hệ thống tiền tệ fiat tập trung.

Tuy nhiên, Jacob King, người sáng lập WhaleWire, chỉ ra rằng "dựa trên việc liên tục in tiền và tiếp quản, Tether là người mua lớn duy nhất trên toàn bộ thị trường Bitcoin. Nó chứng minh tính hợp pháp của mình bằng cách bán phần dư thừa sau khi in USDT mới để tăng giá Bitcoin và mua đô la Mỹ và vàng làm dự trữ". Ông gọi mô hình này là "ngôi nhà bài cuối cùng". Khi các đồng tiền ổn định phải đối mặt với quy định hoặc nhu cầu về Bitcoin cạn kiệt, toàn bộ hệ thống có thể mất cân bằng.

Tham vọng của Tether đối với Bitcoin vượt xa việc tích trữ tiền xu. Vào tháng 4 năm nay, Tether, cùng với SoftBank và Cantor, đã cùng nhau ra mắt liên doanh đầu tư tiền điện tử Twenty One Capital, với mục tiêu xây dựng một nền tảng quản lý và mua lại tài sản Bitcoin toàn cầu với tổng quy mô là 3 tỷ đô la Mỹ. Nền tảng này được ngành công nghiệp coi là bố cục cấu trúc của Tether chống lại MicroStrategy. Trong giao dịch liên doanh này, Tether nắm giữ 42,8% vốn chủ sở hữu và 51,7% quyền biểu quyết của liên doanh và thực sự có quyền lực chi phối. Cantor nắm giữ 5% cổ phần của Tether và CEO Brandon Lutnick là con trai của Bộ trưởng Thương mại Hoa Kỳ Howard Lutnick.

"Jack Mallers (CEO của Twenty One Capital) có mối quan hệ chặt chẽ với hệ thống Tether và Bitfinex, và công ty khác của ông là Strike từ lâu đã có mối quan hệ chặt chẽ với Tether. Họ tuyên bố có nhu cầu thị trường lớn, nhưng hầu hết dự trữ Bitcoin của họ đến trực tiếp từ Tether. Đây là một "hoạt động vỏ bọc" trong một mánh khóe thanh khoản lớn hơn." Jacob King đã tuyên bố thẳng thắn trên mạng xã hội rằng nếu các đồng tiền ổn định được Hoa Kỳ quản lý trong tương lai, Tether sẽ gặp khó khăn trong việc tiếp tục bơm nước, và dòng tiền ròng khổng lồ chảy ra khỏi các ETF giao ngay Bitcoin trong những tháng gần đây vẫn tiếp tục, cho thấy các tổ chức đang rút lui nhanh chóng.

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy dự trữ Bitcoin của Twenty One Capital đến từ Tether, gần đây đã bơm hơn 37.000 BTC thông qua năm lần chuyển tiền, trị giá gần 4 tỷ đô la. Rumble, một nền tảng video được Tether đầu tư với tổng vốn đầu tư hơn 770 triệu đô la, cũng đã thành lập kho Bitcoin riêng, cho biết Bitcoin có tiềm năng được sử dụng như một công cụ phòng ngừa lạm phát.

Các mỏ tự xây dựng và các khoản đầu tư chiến lược song hành với nhau, lên kế hoạch trở thành một trong những công ty khai thác lớn nhất thế giới

Tham vọng của Tether vượt xa dự trữ tài sản. Ngay từ năm 2023, Tether đã khởi động một dự án khai thác Bitcoin bằng năng lượng tái tạo tại Uruguay, sử dụng các nguồn năng lượng sạch dồi dào tại địa phương (như thủy điện và năng lượng gió) để tạo ra một cơ sở khai thác hiệu quả và bền vững. Ngay sau đó, công ty đã tham gia vào kế hoạch năng lượng núi lửa của El Salvador và trở thành động lực thúc đẩy một trong những mỏ Bitcoin địa nhiệt lớn nhất thế giới. Sau đó, Tether tiếp tục mở rộng bản đồ năng lượng của mình tại Mỹ Latinh và đã đầu tư tổng cộng 500 triệu đô la Mỹ vào Uruguay, Paraguay và El Salvador để xây dựng một cơ sở khai thác tích hợp theo chiều dọc.

"Cái gọi là khoản đầu tư Bitcoin của El Salvador thực chất là một ảo tưởng phức tạp. Bitcoin trong kho bạc của nước này được chuyển trực tiếp từ Bitfinex và Tether. Tether thậm chí còn soạn thảo tất cả các hóa đơn Bitcoin của El Salvador. Nhưng nhiều người không nhận thấy rằng El Salvador đã âm thầm từ bỏ việc quảng bá Bitcoin như một loại tiền tệ hợp pháp. Tether và mạng lưới nội bộ của họ không thể hỗ trợ vì không có nhu cầu thực sự của thị trường." Không có bằng chứng rõ ràng nào chứng minh cho một số tuyên bố của Jacob King, nhưng vào tháng 2 năm nay, El Salvador đã thông qua một dự luật Bitcoin để chính thức hủy bỏ tình trạng Bitcoin là loại tiền tệ hợp pháp. Các thương gia và tổ chức không còn bị buộc phải chấp nhận Bitcoin và không thể sử dụng Bitcoin để nộp thuế. Các cuộc thăm dò cho thấy phần lớn mọi người không được hưởng lợi và tình hình kinh tế vẫn chưa được cải thiện.

Ngoài việc xây dựng các mỏ của riêng mình, Tether cũng đang tích cực mở rộng dấu ấn khai thác toàn cầu của mình thông qua đầu tư và sáp nhập và mua lại. Cho đến nay, công ty đã đầu tư vào các công ty như Bitdeer, Northern Data Group, Blockstream và Swan Mining, bao gồm mua sắm chip, sản xuất máy chủ, xây dựng trung tâm dữ liệu và thậm chí cả lưu trữ năng lực tính toán cấp doanh nghiệp, trở thành một công cụ quan trọng hỗ trợ cho bố cục khai thác Bitcoin của Tether.

Năm nay, Tether đã tiến thêm một bước nữa và tuyên bố rằng họ sẽ triển khai năng lực tính toán cho nhóm khai thác OCEAN để thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng khai thác Bitcoin phi tập trung. Đồng thời, Tether gần đây đã công bố kế hoạch mở nguồn phần mềm khai thác Bitcoin của mình, điều này sẽ cho phép những người khai thác mới tham gia thị trường mà không cần phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên thứ ba đắt tiền.

Theo tiết lộ của Ardoino tại Hội nghị Bitcoin 2025, Tether đã đầu tư hơn 2 tỷ đô la vào năng lượng và cơ sở hạ tầng, và thực tế đã đầu tư nhiều hơn vào khai thác Bitcoin. Dự kiến đến cuối năm nay, Tether sẽ trở thành công ty khai thác Bitcoin lớn nhất thế giới, một dự báo bao gồm tất cả các công ty niêm yết.

Bố cục full-stack từ phát hành trên chuỗi Bitcoin đến thâm nhập văn hóa

Tether đang thúc đẩy bố cục chiến lược full-stack của mình và tiếp tục mở rộng ranh giới và ảnh hưởng của hệ sinh thái Bitcoin. Ví dụ, ở cấp độ kỹ thuật, ngoài các chuỗi như Ethereum và TRON, Tether phát hành USDT cho các giao thức Bitcoin thông qua Omni, Liquid, Lightning, RGB, v.v. và hỗ trợ mạng lưới chuỗi phụ Bitcoin phổ biến Plasma, dự kiến sẽ hỗ trợ USDT gốc; về mặt công cụ ví, Tether AI đã ra mắt ví tự lưu trữ WDK, hỗ trợ Bitcoin và USDT gốc, cho phép các doanh nghiệp, ứng dụng, trang web và thậm chí cả AI Agents truy cập, do đó hạ thấp hơn nữa ngưỡng của cơ sở hạ tầng tài chính Bitcoin; về mặt sinh thái thanh toán, Tether đã tặng dự án nguồn mở BTC Pay Server để hỗ trợ phát triển và tối ưu hóa liên tục bộ xử lý thanh toán được mã hóa nguồn mở của mình.

Về mặt văn hóa và giáo dục, Tether đã giới thiệu hình ảnh thương hiệu Bitcoin vào văn hóa sân vận động châu Âu bằng cách đồng tổ chức Hội nghị thượng đỉnh Plan B với thành phố Lugano, Thụy Sĩ, tài trợ cho các câu lạc bộ bóng đá địa phương; đồng thời, với sự trợ giúp của chương trình giáo dục của Tether, công ty đã thiết lập quan hệ đối tác với nhiều trường đại học trên khắp thế giới để thúc đẩy việc phổ biến kiến thức về Bitcoin và bồi dưỡng thế hệ người bản xứ tiền điện tử tiếp theo. Trong tương lai, Twenty One Capital cũng sẽ tập trung vào việc phổ biến kiến thức liên quan đến Bitcoin, tạo nội dung giáo dục và phương tiện truyền thông video, đồng thời phát triển một loạt các dịch vụ tài chính và tư vấn liên quan đến Bitcoin.

"Đối với tôi, điều quan trọng nhất là tôi có thể đóng góp vào việc xây dựng một hệ sinh thái Bitcoin dễ tiếp cận hơn, bền bỉ hơn và hữu ích hơn. Nếu tôi có thể đóng một vai trò trong cơ sở hạ tầng, công nghệ và giáo dục, thì thế là đủ. Câu chuyện về Bitcoin chưa bao giờ chỉ là về một cá nhân, mà là sự kiên trì của cộng đồng toàn cầu trong một ý tưởng - ngay cả khi ở điểm thấp nhất, ngay cả khi không được hiểu, chúng ta vẫn phải xây dựng tương lai một cách vững chắc. Nếu tôi có thể đóng một vai trò trong việc giúp nhiều người hơn tham gia vào hệ sinh thái và trao cho họ các công cụ về chủ quyền và an ninh, thì đó sẽ là một sứ mệnh đáng ghi nhớ đối với tôi." Ardoino đã nói trong một cuộc phỏng vấn với Bitcoin News cách đây không lâu.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia