Tác giả gốc: Social Graph Ventures

Ghi chú của biên tập viên:

Zora gần đây đã trở thành một trong những chủ đề được thảo luận sôi nổi nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Bên cạnh việc giá token của nó đã tăng vọt gấp mười lần chỉ trong một tháng và liên tục lập những mức cao kỷ lục mới, còn có một cuộc tranh luận công khai xung quanh khái niệm cốt lõi của nó. Khi ZORA đột ngột vượt qua mức 0,1 đô la, đồng sáng lập Solana, Toly và nhà sáng lập Base, Jesse, đã có một cuộc đối đầu từ xa trên nền tảng xã hội X, hé lộ cốt lõi của cuộc tranh cãi đằng sau cơ chế "tài chính hóa nội dung trên chuỗi" này.

Jesse Pollak là một người ủng hộ trung thành của Zora. Ông đã định nghĩa Zora là một cơ sở hạ tầng quan trọng cho "thị trường chú ý phi tập trung" trong nhiều sự kiện công khai và tin rằng mô hình tiền tệ nội dung của nó là một hình thức đổi mới để trao quyền cho người sáng tạo. Theo tầm nhìn của Jesse, bất kỳ nội dung nào cũng có thể được đúc trên chuỗi dưới dạng token để đạt được giao dịch tức thì và nắm bắt giá trị. Token ZORA không chỉ đóng vai trò là đơn vị định giá mà còn thực hiện một phần của cơ chế phòng ngừa biến động và khuyến khích trong các giao dịch, điều này phân biệt Zora với một nền tảng hoàn toàn mang tính đầu cơ.

Tuy nhiên, câu chuyện về "nền kinh tế sáng tạo" có vẻ tiến bộ này đã bị Toly chỉ trích dữ dội. Toly thẳng thắn nói rằng hệ thống tiền tệ nội dung của Zora là một "đồng tiền meme với lớp vỏ khác", về cơ bản giống với đồng Pump.fun phổ biến trên Solana, nhưng được che đậy bằng lớp vỏ "trao quyền sáng tạo" và làm mờ ranh giới rủi ro. Ông chỉ ra rằng tính thanh khoản của token Zora đến từ AMM (nhà tạo lập thị trường tự động) trên chuỗi, và tính biến động giao dịch cực kỳ cao. Các nhà đầu tư bán lẻ rất có thể sẽ chịu lỗ trong những biến động giá mạnh, và cái gọi là "trao quyền nội dung" thiếu một cấu trúc quyền thực sự - người nắm giữ token không có bản quyền đối với tác phẩm cũng như không được chia sẻ doanh thu quảng cáo, và thậm chí không thể tham gia vào việc ra quyết định doanh thu của người sáng tạo.

Toly tiếp tục đặt câu hỏi tại sao Zora không áp dụng mô hình NFT để đại diện cho nội dung sáng tạo. Ông tin rằng tính không đồng nhất và nguồn cung hạn chế của NFT phù hợp hơn để thể hiện sự khan hiếm của nghệ thuật hoặc nội dung gốc, và không có rủi ro hệ thống dẫn đến sụp đổ nhóm thanh khoản. Ông cảnh báo rằng việc đóng gói cưỡng bức các đồng tiền nội dung không được bảo đảm dưới dạng "tài sản trên chuỗi" sẽ chỉ biến các nhà đầu tư bán lẻ thành nạn nhân trong một thị trường biến động mạnh. "Việc token hóa nội dung mà không có rào cản là một cái bẫy đầu cơ được ngụy trang dưới dạng một câu chuyện lý tưởng."

Jesse phản bác rằng Zora không giống như Pump.fun, vốn chỉ lấy thăng trầm làm logic duy nhất, nhưng đã xây dựng một cơ cấu khuyến khích người sáng tạo bền vững. Ông nhấn mạnh rằng nội dung tốt tự thân nó có thể thu hút sự chú ý và hỗ trợ, và mô hình tiền tệ nội dung có thể liên tục hiện thực hóa sự chú ý này trong cấu trúc on-chain, thúc đẩy một chu kỳ tích cực cho những người tham gia lâu dài và nhà sản xuất nội dung. Ông thừa nhận rằng hệ thống thực sự có rủi ro biến động cao, nhưng nhấn mạnh rằng đây chính xác là phần mà thiết kế của Zora cố gắng cân bằng thông qua đường cong ràng buộc và các tham số giao thức.

Mặc dù cuộc tranh luận này leo thang nhanh chóng, nhưng hiệu suất của token ZORA lại cực kỳ ấn tượng. Vào ngày 27 tháng 7, giá ZORA đã nhanh chóng vượt qua mốc 0,1 đô la, với mức tăng 67,35% trong 24 giờ, và vị thế hợp đồng tăng vọt lên 170 triệu đô la, đồng thời mức độ phổ biến của các giao dịch on-chain cũng tăng vọt. Cho dù đó là đặc điểm bong bóng mà Toly cảnh giác hay hướng nâng cấp giao thức được Jesse mô tả, mô hình token hóa của Zora đã trở thành điểm nóng cho sự cạnh tranh vốn thị trường thực sự.

Sau đây là văn bản gốc:

Ý tưởng ban đầu

Khi chúng tôi lần đầu tiên viết bản ghi nhớ này trong nội bộ, ZORA vừa mới ra mắt, giá token giảm nhanh chóng và cốt truyện của dự án vẫn chưa rõ ràng.

Nhưng chúng tôi không đặt cược vào một đồng tiền meme, mà vào một giao thức có thể lặp lại với tốc độ cao và có khả năng "kiếm tiền từ sự chú ý trên chuỗi".

Trong vài năm qua, ZORA đã phát triển từ một nền tảng đúc đơn giản thành một sản phẩm dựa trên giao thức với cơ sở hạ tầng L2 độc lập và cuối cùng chuyển đổi thành một ứng dụng dành cho người tiêu dùng giúp người sáng tạo hiện thực hóa kiếm tiền trên chuỗi.

Nó có một số tính năng đặc biệt trong những ngày đầu:

· Lặp lại và ra mắt nhanh chóng: hỗ trợ nội dung do AI tạo ra, thanh toán USDC được tích hợp gốc và giao diện người dùng ưu tiên thiết bị di động

· Mô hình tiền sáng tạo độc đáo với các thuộc tính lan truyền

· Cơ chế doanh thu giao thức rõ ràng và có thể định lượng

· Đội ngũ có khả năng thiết kế sản phẩm và thị trường sâu rộng

Thiết kế cơ chế trên chuỗi cực kỳ nhỏ gọn và hiệu quả:

· Người sáng tạo tạo nội dung trên nền tảng và người hâm mộ hỗ trợ họ bằng cách mua mã thông báo của họ

· Tất cả thanh khoản giao dịch được định tuyến thông qua mã thông báo ZORA

· Mã thông báo được niêm yết bằng ZORA và được giao dịch trên Uniswap v4

· Trong mỗi giao dịch, Zora Labs thu về khoảng 0,25% phí

Vào thời điểm cao điểm, khối lượng giao dịch hàng năm của ZORA đạt gần 5 tỷ đô la, với doanh thu hàng năm ước tính là 6 triệu đô la. Mặc dù phần lớn khối lượng giao dịch không diễn ra trong ứng dụng chính thức, chúng tôi coi đây là một cơ hội tạo ra sự chênh lệch giá chứ không phải là một điểm yếu về mặt cấu trúc.

Điều gì đang xảy ra với Zora hiện nay?

Giá ZORA vẫn thấp hơn mức cao sau TGE, nhưng bản thân sản phẩm đã trở nên mạnh mẽ hơn.

Creator Coin đã hoạt động và hoạt động tốt. Bất kỳ người dùng nào cũng có thể đúc Creator Coin của riêng mình và liên kết nó với một đồng nội dung. Các token này được giao dịch dựa trên đường cong liên kết, được tính bằng ZORA và được thanh toán ngay lập tức.

Toàn bộ trải nghiệm giống như một nguồn cấp dữ liệu TikTok được nhúng với cơ chế thị trường, nơi sự chú ý có thể được kiếm tiền ngay lập tức và lưu thông tự do.

Luồng nội dung và giao diện sản phẩm

Hoạt động lành mạnh của người dùng:

· Đối với những người sáng tạo tương tác với hơn 5 bài đăng, tỷ lệ duy trì trong 30 ngày của họ nằm trong khoảng 11–27% (a16z tin rằng 25% D30 là một chỉ số tuyệt vời cho các sản phẩm xã hội).

· Hoạt động của người sáng tạo đang tăng lên: từ trung bình 3 bài đăng mỗi tháng trong tháng đầu tiên lên 10 bài đăng mỗi tháng trong tháng thứ tư.

Mô hình dựa trên cặp giá tiếp tục khuếch đại tần suất sử dụng, một cơ chế đầu tiên được Virtuals tiên phong.

Mỗi giao dịch mã thông báo bao gồm:

· Bản thân người sáng tạo

· Người mua

· Nhóm Zora Labs

· Và bản thân ZORA

Lời mời và đề xuất, bình luận của người nắm giữ hàng đầu, kiếm tiền từ bài đăng và các chức năng khác đang dần xây dựng "nền kinh tế chú ý" trong bối cảnh mã hóa.

Đây là một sản phẩm dành cho người tiêu dùng có thể tạo ra thu nhập giao thức theo đúng nghĩa đen.

Vấn đề phân phối của Zora đang dần được giải quyết.

Hiện tại, Zora đã tích hợp sâu với Base thông qua một ứng dụng chính thức có tên là TBD. Ứng dụng này có hình thức tương tự TikTok và được xây dựng trên nền tảng giao thức của Zora.

Zora không còn chỉ là một kênh kiếm tiền nữa mà đang được chuyển đổi thành một bộ cơ sở hạ tầng nền tảng hoàn chỉnh. Họ đã chắt lọc toàn bộ hệ sinh thái thành sáu trụ cột chính:

·Cơ chế chia sẻ nội dung tích hợp: Quy trình sản phẩm khuyến khích người dùng chia sẻ sáng tạo của họ với các nền tảng xã hội bên ngoài;

·Chương trình khuyến khích người sáng tạo: 1 triệu đô la Mỹ được phân bổ để thu hút những người sáng tạo vừa và nhỏ trong các lĩnh vực âm nhạc, thời trang, phong cách sống và meme (người hâm mộ TikTok ít hơn 10.000, người hâm mộ Instagram khoảng 50.000-60.000);

·Đầu tư tăng trưởng người dùng: Quảng cáo trả phí trên các nền tảng xã hội như TikTok;

·Phân bổ khuyến khích mã thông báo: 20% TGE được sử dụng cho các chương trình khuyến khích, bao gồm cả phần thưởng giao dịch và các ưu đãi đa dạng liên quan đến cộng đồng phát triển;

·Sự kiện và tiếp xúc với phương tiện truyền thông: Tiếp cận tiền điện tử thông qua podcast và sự kiện, các nhóm vòng tròn và người sáng tạo;

·Hợp tác tích hợp nhà phát triển: Các nhóm như Base và Noice đang phát triển các chức năng và xây dựng một hệ sinh thái dựa trên giao thức Zora.

Hiện tại, việc tìm kiếm "Zora" trên TikTok hầu như không mang lại kết quả nào liên quan. Điều này có nghĩa là với nỗ lực vừa phải, vẫn còn rất nhiều dư địa cho sự tăng trưởng bùng nổ trên các nền tảng xã hội.

Dữ liệu trên chuỗi

Theo dữ liệu theo dõi của chúng tôi trên Dune, định giá pha loãng hoàn toàn hiện tại của Zora là khoảng 250 triệu đến 300 triệu đô la, và khối lượng giao dịch hàng tháng tính theo năm trong lịch sử của nó đã lên tới 1,8 tỷ đô la. Toàn bộ giao thức hiện tại trích xuất khoảng 1% phí giao dịch, trong đó khoảng 0,25% thuộc về Zora Labs. Vào thời kỳ đỉnh cao, doanh thu hàng năm của giao thức này đạt gần 18 triệu đô la.

Tính đến tháng 7, khối lượng giao dịch hàng năm của Zora đạt khoảng 594 triệu đô la, và số lượng người sáng tạo nội dung hoạt động hàng ngày chỉ từ 4.000 đến 7.000. Chúng tôi tin rằng Zora có tiềm năng mở rộng cơ sở người sáng tạo nội dung lên 10-100 lần trong 12 tháng tới nhờ trải nghiệm sản phẩm và mô hình kinh tế của mình.

Dữ liệu chi tiết có thể được tìm thấy trong bảng điều khiển Dune của chúng tôi: https://dune.com/socialgraphvc/dollarzora

Zora Labs như một khoản đầu tư cho R&D

Trong ngành công nghiệp tiền điện tử, luôn có một cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu bản thân "giao thức" hay đội ngũ đằng sau nó có thể mang lại giá trị thực tế cao hơn hay không.

Chúng tôi không đại diện cho Zora Labs, nhưng dựa trên nhiều lần trao đổi với đội ngũ của họ, chúng tôi cho rằng doanh thu mà Zora Labs kiếm được về cơ bản nên được coi là chi phí R&D.

Phí xử lý 0,25% được phân bổ cho Labs trong mỗi giao dịch của giao thức không phải là để khai thác giá trị, mà là nhiên liệu cho các hoạt động sau:

·Liên tục lặp lại các công cụ sáng tạo

·Xây dựng cơ sở hạ tầng cần thiết cho sự tăng trưởng người dùng

·Thúc đẩy các thử nghiệm khác nhau trong hệ sinh thái

·Tối ưu hóa trải nghiệm tổng thể của thiết bị đầu cuối di động và web

Nếu Zora Labs có thể tiếp tục tăng tần suất sử dụng của người dùng, tạo ra một mô hình hiện thực hóa nội dung mạnh mẽ hơn và mở rộng tính thanh khoản trong giao thức, những thành tựu này cuối cùng sẽ được phản ánh trong giá trị dài hạn của token ZORA.

Mặc dù Zora Labs là một khoản chi phí tốn kém, nhưng nó đã mang lại kết quả.

Liệu quảng cáo có phải là hào nước của Zora?

Quảng cáo là một trong những vấn đề quan trọng và chưa chắc chắn nhất của Zora.

Hiện tại, các thương hiệu chưa thực sự tham gia vào nền kinh tế tiền tệ nội dung của Zora, nhưng không gian thị trường này đã xuất hiện.

Nếu Zora có thể xây dựng một hệ thống quảng cáo gốc dựa trên cơ chế token của mình, cho phép các thương hiệu tài trợ cho bài đăng, nắm giữ tiền nội dung hoặc trực tiếp khuếch đại ảnh hưởng của người sáng tạo, thì toàn bộ hệ sinh thái sẽ phát triển thành một thị trường chú ý tự củng cố.

Bình luận hàng đầu của những người nắm giữ nhiều nhất

Quan điểm của Balaji, người sáng tạo Zora, về cơ chế quảng cáo

Chúng ta đã thấy nguyên mẫu. Ví dụ, người nắm giữ nhiều nội dung nhất hiện có thể xếp hạng bình luận trên các bài đăng liên quan, về cơ bản là một đơn vị quảng cáo ban đầu. Trong tương lai, cơ chế này có thể được mở rộng thành một con đường tiếp thị thương hiệu bản địa cho việc quảng bá sau sự kiện và hợp tác sự kiện.

Nếu Zora thực sự có thể làm được điều này, nó sẽ mang lại nhiều hơn là chỉ chia sẻ doanh thu cho người sáng tạo, mà còn sẽ tự động nhập tiền thương hiệu vào hệ thống token thay vì dựa vào các biểu ngữ truyền thống hoặc quảng cáo bật lên.

Chúng tôi tin rằng cuối cùng họ sẽ đạt được mục tiêu này.

Bối cảnh đội ngũ

Các thành viên trong nhóm là một đội ngũ hiệu suất cao đến từ Coinbase, những người luôn thúc đẩy sự đổi mới trong lĩnh vực kiếm tiền từ nội dung và tập trung vào việc tạo ra các sản phẩm độc đáo tích hợp trải nghiệm người dùng gốc tiền điện tử và Web2.

Họ đã thúc đẩy toàn bộ ngành công nghiệp tiến lên và giới thiệu các khái niệm mới như đồng tiền định giá dựa trên đường cong liên kết, mã hóa dựa trên nội dung và cơ chế khuyến khích đề xuất. Zora đã thể hiện phong cách dám thử nghiệm công khai và lặp lại nhanh chóng, đây là một đặc điểm mà chúng tôi đặc biệt coi trọng ở các đội ngũ khám phá các nền kinh tế xã hội, nền kinh tế sáng tạo và cơ chế kiếm tiền mới. Các thành viên cốt lõi của Zora bao gồm:

·Jacob Horne (đồng sáng lập và CEO): Cựu giám đốc sản phẩm Coinbase, chịu trách nhiệm cho các sản phẩm cốt lõi như USDC và Coinbase Ventures, tập trung vào Ethereum và DeFi. Ông có những suy nghĩ sâu sắc về thiết kế thị trường tiền điện tử, NFT và nền kinh tế sáng tạo. Ông là người phát ngôn cốt lõi của Zora. Ông đã tập trung vào dự án Zora từ năm 2019 và cũng tham gia vào lĩnh vực thời trang tiền điện tử ngay từ những ngày đầu.

·Dee Goens (đồng sáng lập): Cựu thành viên nhóm tiếp thị Coinbase, một trong những người tham gia quan trọng vào làn sóng NFT đầu tiên. Ông đã xây dựng chiến lược cộng đồng ban đầu và hệ sinh thái hợp tác cho Zora, và từ lâu đã cam kết trao quyền cho các nhóm sáng tạo chưa được đại diện đầy đủ.

·Tyson Battistella (đồng sáng lập và CTO): Dẫn dắt quá trình phát triển kỹ thuật của Zora, cựu kiến trúc sư hợp đồng thông minh của Coinbase, đã xây dựng cơ sở hạ tầng của giao thức Zora, bao gồm các công cụ đúc cốt lõi, giải pháp L2 và các mô-đun kỹ thuật khác.

Cấu trúc Token

Zora chính thức phát hành token (TGE) vào ngày 23 tháng 4 năm 2025. Tổng nguồn cung hiện tại là 10 tỷ. Mức định giá cao nhất đã đạt 600 triệu đô la Mỹ, và Haun Ventures cùng các tổ chức khác đã tham gia đầu tư.

Phân phối như sau:

·Nhà đầu tư chiến lược: 26,1% (2,61 tỷ)

·Đội: 18,9% (1,89 tỷ)

·Khuyến khích cộng đồng: 20% (2 tỷ)

·Kho bạc: 20% (2 tỷ)

·Airdrop: 10% (1 tỷ)

·Thanh khoản: 5% (500 triệu)

Cơ chế mở khóa:

·Airdrop và thanh khoản (15%): được mở khóa hoàn toàn trong TGE.

·Khuyến khích cộng đồng (20%): được mở khóa hoàn toàn trong TGE, được sử dụng cho xây dựng sinh thái và phân phối ưu đãi.

·Đội ngũ và nhà đầu tư chiến lược (45%): 6 tháng sau TGE, mở khóa tuyến tính hàng tháng bắt đầu từ ngày 23 tháng 10 năm 2025, với chu kỳ 36 tháng.

·Kho bạc (20%): cũng được mở khóa tuyến tính bắt đầu từ ngày 23 tháng 10, với chu kỳ 48 tháng.

Kết luận

Mặc dù ZORA vẫn chưa phục hồi được giá, nhưng hoạt động sử dụng trên chuỗi, tích hợp hệ sinh thái nội dung, tỷ lệ giữ chân người sáng tạo và khả năng doanh thu của giao thức đã cho thấy sự cải thiện về mặt cấu trúc.

Tầm quan trọng của Zora không chỉ giới hạn ở việc phát hành coin hay tạo sự cường điệu, mà còn cung cấp một lộ trình kiếm tiền bền vững cho toàn bộ nền kinh tế chú ý thông qua cơ chế tạo nội dung.

Trong lĩnh vực tiêu thụ tiền điện tử, chúng tôi vẫn coi đây là một trong những cơ hội chắc chắn nhất về lâu dài.

Bài viết này xuất phát từ một đóng góp và không đại diện cho quan điểm của BlockBeats

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia