Hầu hết mọi người vẫn chưa nhận ra điều này, nhưng những gì diễn ra trong tuần này đang định hình xu hướng cho tháng 8 và có thể quyết định hướng đi của thị trường trong suốt mùa hè. Ba biến số chính - quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, báo cáo thu nhập của các tập đoàn công nghệ lớn, và báo cáo tài sản kỹ thuật số của Nhà Trắng - đều sẽ xuất hiện cùng lúc, ngay trước khi mùa được coi là dễ bị tổn thương nhất đối với thị trường tiền điện tử đến. Các nhà giao dịch đang đứng trước một ngã ba đường khó khăn: họ nên chuẩn bị cho sự phục hồi hay chuẩn bị cho sự sụt giảm thanh khoản? Như 10xResearch đã viết trong báo cáo mới nhất của mình, "Chúng ta đang tiến đến một thời điểm quan trọng: các sự kiện quan trọng nhất trong lịch trình - báo cáo thu nhập của các công ty, báo cáo tài sản kỹ thuật số của Nhà Trắng, và cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - đều sẽ kết thúc trước khi mùa hè đến. Với hiệu suất yếu kém trong lịch sử của thị trường tiền điện tử vào tháng 8 và tháng 9, các nhà giao dịch đang phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan." Các chỉ báo thời gian thực của họ cũng cho thấy diễn biến hôm nay có thể sẽ định hình xu hướng cho cả mùa hè. Vấn đề càng trở nên phức tạp hơn khi thị trường không chỉ chờ đợi câu trả lời về việc cắt giảm lãi suất; nó cũng đang chờ đợi một tín hiệu về hướng đi. Liệu nền kinh tế có chuyển sang nới lỏng, tiếp tục thúc đẩy Bitcoin và Ethereum tăng cao hơn không? Hay nó sẽ vẫn bị giữ nguyên, khiến thị trường trong tình trạng biến động? Tiếp theo, BlockBeats đã tổng hợp thông tin kinh tế vĩ mô về việc cắt giảm lãi suất và thuế quan, cũng như điều kiện thị trường hiện tại của các nhà giao dịch và các xu hướng tiền điện tử chính, để cung cấp một số hướng dẫn cho giao dịch trong tuần này. Bộ ba dữ liệu kinh tế vĩ mô của tuần này: Từ thứ Tư đến thứ Sáu, Hoa Kỳ sẽ công bố ba bản phát hành dữ liệu kinh tế cốt lõi - GDP, PCE cốt lõi và bảng lương phi nông nghiệp - cùng nhau tạo thành ba điểm chuẩn cho điểm khởi đầu của việc cắt giảm lãi suất trong chu kỳ này và ảnh hưởng của chúng đối với tâm lý thị trường thậm chí còn mạnh mẽ như cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang trong tuần này. Ngày 30 tháng 7 (Thứ Tư): Số liệu GDP sơ bộ của quý hai dự kiến sẽ cho thấy +1,9%, phục hồi đáng kể so với mức tăng trưởng -0,5% trong quý đầu tiên. Nếu giá trị thực tế phục hồi hơn nữa, thị trường có thể hiểu đó là dấu hiệu cho thấy một cuộc hạ cánh mềm vẫn đang diễn ra, điều này có thể làm giảm nhu cầu cắt giảm lãi suất sớm. Ngày 31 tháng 7 (Thứ Năm): Lạm phát PCE lõi tháng 6 được công bố, ước tính ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm trước. Đây là chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang theo dõi chặt chẽ nhất. Nếu chỉ số giảm nhẹ dưới mức kỳ vọng, nó có thể củng cố kỳ vọng của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất trong năm nay; nếu chỉ số bất ngờ tăng, nó có thể kích hoạt sự điều chỉnh trong các tài sản rủi ro ngắn hạn. Ngày 1 tháng 8 (Thứ Sáu): Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 7 được công bố, với dự kiến 115.000 việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến đánh giá của Fed về việc liệu thị trường lao động đã hạ nhiệt đáng kể hay chưa và có thể là một yếu tố quan trọng trong việc xác định chính sách.

Kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào ngày mai là thấp

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 30 tháng 7 (thứ Ba) và 31 tháng 7 (thứ Tư). Thị trường nhìn chung kỳ vọng lãi suất chuẩn sẽ không đổi ở mức 4,25%–4,50%. Dự báo thị trường của Polymarket cho thấy tính đến ngày 29 tháng 7, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất lên tới 97%, trong khi khả năng cắt giảm 25 điểm cơ bản chỉ là 3%.

Nói cách khác, thị trường không kỳ vọng vào việc cắt giảm lãi suất thực tế lần này, mà đang chờ đợi "tín hiệu cắt giảm lãi suất". Viết trên tờ Wall Street Journal, Nick Timiraos, một tiếng nói quan trọng của Fed, lưu ý: "Các quan chức Fed tin rằng việc cắt giảm lãi suất cuối cùng sẽ là cần thiết, nhưng họ chưa sẵn sàng thực hiện điều đó trong tuần này." "Liệu Powell có hé lộ bất kỳ dấu hiệu nào về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 trong cuộc họp báo của mình hay không sẽ là trọng tâm chính của thị trường." Một số tổ chức đã chỉ ra rằng môi trường chính sách hiện tại của Hoa Kỳ đã cực kỳ dễ dãi. Việc cắt giảm lãi suất sớm có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ bong bóng tài sản và làm suy yếu khả năng ứng phó của Fed với các cuộc khủng hoảng trong tương lai. Hơn nữa, việc Trump liên tục gây áp lực lên Powell có thể làm suy yếu tính độc lập của Fed và khiến các tuyên bố chính sách trở nên nhạy cảm hơn về mặt chính trị. Theo AP News và MarketWatch, một sự chia rẽ ba chiều đã xuất hiện trong Fed: 1. Phe diều hâu (như Michelle Bowman) tin rằng việc cắt giảm lãi suất là quá sớm và lạm phát vẫn chưa thực sự được kiểm soát.

2. Phe ôn hòa (như Christopher Waller): Họ ủng hộ các tín hiệu nới lỏng sớm và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7.

3. Phần lớn phe chờ đợi: Họ nhấn mạnh "tiếp tục quan sát dữ liệu bổ sung", duy trì lập trường dựa trên dữ liệu và ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất khác vào một thời điểm nào đó trong năm nay.

Sự phân kỳ này có thể được đưa ra ánh sáng lần đầu tiên trong tuần này, trở thành nguồn gốc của sự biến động đáng kể của thị trường. Liệu Powell có phát tín hiệu về lộ trình cắt giảm lãi suất hay không sẽ là thử thách lớn nhất của ông trong tuần này.

Điều này cũng có nghĩa là ngay cả khi chính sách vẫn không thay đổi trong tuần này, bất kỳ gợi ý ôn hòa nào trong tuyên bố hoặc cuộc họp báo sẽ nhanh chóng được thị trường diễn giải là tín hiệu đặt cược sớm vào việc cắt giảm lãi suất.

Phản ứng của thị trường đối với thuế quan là im lặng

Cuối tuần trước, chính quyền Trump và Liên minh Châu Âu đã đạt được một thỏa thuận thương mại mới, ngăn chặn một cuộc chiến thuế quan toàn diện ban đầu được lên kế hoạch vào ngày 1 tháng 8.

Nhưng điều này không có nghĩa là thị trường đang phấn khích. Chứng khoán Mỹ và Châu Âu đã phản ứng bình tĩnh: chỉ số S&P 500 tăng nhẹ, trong khi chỉ số Stoxx 600 giảm. Cả hai chỉ số đều tăng giá trong phiên, nhưng đều từ bỏ mức tăng gần cuối phiên.

Một số nhà kinh tế tin rằng "thị trường không còn tập trung vào hiệp định thương mại EU-Mỹ và đang rất cần một chất xúc tác mới". Riêng đối với châu Âu, thỏa thuận này không "tương đương". Thủ tướng Đức Friedrich Merz và Bộ trưởng Bộ Các vấn đề châu Âu của Pháp Benjamin Adad đều đã công khai bày tỏ hy vọng về một nền thương mại cởi mở hơn trong tương lai. Trong khi đó, hôm thứ Hai, Trump tái khẳng định rằng "rất có thể một mức thuế thống nhất từ 15% đến 20% sẽ được áp dụng đối với các quốc gia không có thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ". Điều này có nghĩa là "vách đá 30%" mà thị trường từng lo ngại trước đây đã bị loại bỏ. Mặc dù mức 15% vẫn còn cao, nhưng tính dự đoán được của chính sách thuế quan là một yếu tố tích cực. Đáp lại, nhà giao dịch The Investors Side (@InvestorsSide) cho biết: "Đây không phải là một cái bắt tay suôn sẻ—nhưng điều thị trường cần không phải là hòa bình, mà là tính dự đoán được. Và đó chính xác là những gì thỏa thuận này mang lại trong ngắn hạn." Theo quan điểm của ông, mặc dù mức thuế 15% vẫn còn cao so với mức trước năm 2024, nhưng nó đã loại bỏ kịch bản dễ bùng nổ nhất: mức thuế quan 30% đột ngột vào tháng 8, một lợi thế cho tâm lý rủi ro. Ông cũng tin rằng việc gia hạn 90 ngày tạm dừng áp thuế giữa Mỹ và Trung Quốc khẳng định rằng một thỏa thuận sẽ được đạt được giữa hai nền kinh tế lớn theo thời gian, cho phép thị trường phục hồi hoàn toàn sau những sự kiện hồi tháng 4 khiến thị trường chứng khoán lao dốc hơn 20%. Ít nhất về vấn đề thuế quan, các nhà giao dịch cuối cùng có thể ngừng đối mặt với những sự kiện "thiên nga đen" và tập trung vào các báo cáo tài chính, lãi suất và giá tiền điện tử. Với khối lượng giao dịch 9 tỷ đô la, BTC vẫn duy trì được đà tăng trưởng. Tháng này, Bitcoin vẫn duy trì gần mức cao nhất mọi thời đại, không có dấu hiệu bong bóng thị trường chung. Biến động ngụ ý và tỷ lệ tài trợ (thường là chỉ báo của đầu cơ quá mức) vẫn ở mức thấp, cho thấy các nhà đầu tư tin rằng đợt tăng giá hiện tại mạnh mẽ hơn. Quan trọng là, một số chỉ báo kỹ thuật trước đây được coi là "tín hiệu bong bóng" không còn cảnh báo nữa: biến động ngụ ý (IV) vẫn ở mức thấp; tỷ lệ tài trợ ở mức vừa phải; và đòn bẩy đã giảm đáng kể. Nhiều nhà phân tích đã lưu ý rằng kể từ khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay vào đầu năm nay, cấu trúc thị trường đã lặng lẽ thay đổi: "Ngày càng nhiều quỹ truyền thống phân bổ vào Bitcoin thông qua ETF, từ bỏ việc phụ thuộc vào hợp đồng và đòn bẩy, và từ bỏ mô hình bán lẻ theo đuổi giá lên xuống." Điều này đã dẫn đến hiệu suất thị trường ổn định hơn và tạo ra cơ hội mua vào thay vì bỏ lỡ cơ hội khi giá giảm.

Nick Forster, nhà sáng lập nền tảng quyền chọn trực tuyến Derive, cũng đồng tình với sự thay đổi này, cho biết: "Dự đoán 150.000 đô la của Mike Novogratz không còn là điều viển vông nữa." "Thị trường quyền chọn hiện đưa ra xác suất 52% rằng Bitcoin sẽ đạt 150.000 đô la vào cuối năm nay."

Chỉ trong tuần này, Bitcoin đã hoàn thành một sự kiện "chuyển giao hàng loạt" đáng kinh ngạc - 80.000 BTC, tương đương khoảng 9 tỷ đô la, đã được đánh thức, bán ra và lưu hành từ ví lạnh của kỷ nguyên Satoshi. Giao dịch này do Galaxy Digital dẫn đầu và trở thành sự kiện chuyển giao và bán cổ phần lớn nhất được biết đến trong lịch sử tiền điện tử.

Theo tài khoản phân tích @TheInvestorsSide, giao dịch này ban đầu được thị trường rất quan tâm, nhưng mức độ biến động thực tế lại thấp hơn nhiều so với dự kiến: "Mặc dù có quy mô lớn như vậy, BTC chỉ giảm xuống dưới 115.000 đô la trong thời gian ngắn và phục hồi lên 119.000 đô la vài ngày sau đó."

Điều này cho thấy điều gì? Ông tin rằng: "Bitcoin đã suýt soát thoát khỏi đợt bán tháo 9 tỷ đô la, điều này cho chúng ta biết tất cả những gì cần biết. Quỹ đạo thị trường tự nhiên vẫn đang đi lên, và nếu BTC có thể vượt qua ngưỡng kháng cự vĩ mô của tuần tới, mục tiêu ngắn hạn tiếp theo của tôi là 130.000 đô la."

James Check (@Checkmatey), một nhà phân tích on-chain nổi tiếng và là đồng sáng lập của Checkonchain, đã đưa ra một đánh giá chi tiết hơn: "Đây là một đợt bán hàng vô hại rất truyền thống. Galaxy đã giúp khách hàng hoàn tất việc chuyển tiền và công bố tin tức trên chuỗi với OP_RETURN."

Điều thú vị hơn nữa là ông chỉ ra rằng Galaxy cũng "thuận tiện" gửi lại kết quả giao dịch với 1 satoshi về địa chỉ ban đầu - được hiểu rộng rãi là "giơ ngón giữa" với những đối thủ cố gắng "chiếm đoạt hợp pháp số BTC này".

Nhưng xét về mặt chuỗi, Check quan tâm nhiều hơn đến dòng vốn cấu trúc: "Đây không phải là một cuộc di chuyển ví đơn giản, mà là một sự thay đổi quyền sở hữu thực sự. Cho dù được bán trực tiếp hay trên sàn giao dịch, giao dịch trên chuỗi phải được hoàn tất và vốn được định giá lại."

Ông nhấn mạnh: Nhiều chỉ số như giá trị thị trường, địa chỉ hoạt động và xu hướng vốn phản ánh chính xác sự kiện này; giá chỉ giảm 3,5% rồi nhanh chóng phục hồi.

Check lưu ý rằng đây là mô hình thoái lui-phục hồi điển hình thường thấy ở giữa thị trường tăng giá, được gọi là "Sự phục hồi của Dali Llama". "Ngay cả vào cuối tuần, dữ liệu trên chuỗi và phản ứng của thị trường vẫn mạnh mẽ đáng ngạc nhiên, cho thấy Bitcoin sẽ tăng cao hơn." ETH đạt 4.000 đô la Theo dữ liệu mới nhất từ thị trường quyền chọn: Biến động ngụ ý của Bitcoin trong tháng 12 chỉ là 30%, cho thấy kỳ vọng ổn định của các nhà đầu tư về quỹ đạo tăng của nó; Biến động ngụ ý của Ethereum trong tháng 12 lên tới 60%, gần gấp đôi Bitcoin. Điều này cho thấy Bitcoin có nhiều khả năng đi theo xu hướng tăng ổn định, trong khi Ethereum có thể trải qua một đợt tăng đột biến phi tuyến tính mạnh mẽ hơn. Hiệu suất của ETH xác nhận điều này: hai tuần qua đã bị chi phối bởi sự tăng giá mạnh mẽ của ETH, từ 2.600 đô la lên gần 3.800 đô la. Sau khi BTC vượt qua mức cao lịch sử nhiều lần, nó vẫn duy trì ở mức thấp cho đến khi đạt 123.000 đô la, sau đó đến lượt ETH. Giá tăng từ 3.000 đô la lên 3.800 đô la trong 5 ngày, tăng 27%, với mức giảm rất hạn chế.

Theo @TheInvestorsSide: "Ethereum ETF đã vượt qua Bitcoin ETF về dòng vốn chảy vào hàng ngày trong 6 ngày liên tiếp và lập kỷ lục lịch sử mới với 16 ngày dòng vốn chảy vào ròng liên tiếp."

Ông thẳng thắn tuyên bố rằng đây là một sự phục hồi tâm lý điển hình của Phố Wall: "Sau nhiều tháng bị bỏ bê, Phố Wall đã đón nhận ETH một lần nữa, điều này khiến tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy ETH vượt qua mức 5.000 đô la trong ngắn hạn đến trung hạn."

Nick Forster, người sáng lập nền tảng quyền chọn trên chuỗi Derive, đã đưa ra một dự đoán trực tiếp hơn: "Xác suất Ethereum tăng lên 6.000 đô la trước cuối năm đã tăng vọt từ dưới 7% vào đầu tháng 7 lên hơn 30%." Ông coi đây là một "sự định giá lại quy mô lớn" của rủi ro đuôi.

Điều này tương đồng với nhận định của Charles Edwards, người sáng lập Quỹ Capriole: ông tin rằng ETH sẽ đạt mức cao kỷ lục mới trong "6 đến 12 tháng tới".

Nhà phân tích Viktor đã tiết lộ thêm một lớp logic tài trợ nữa - chu kỳ phản xạ của các công ty tài trợ ETH đang đẩy nhanh quá trình này:

Ví dụ rõ ràng nhất là Sharplink Gaming và Bitmine, do Tom Lee dẫn đầu. Giá cổ phiếu của Sharplink Gaming đã tăng gần gấp năm lần trong hai tuần đầu tháng 7. Đội ngũ đã tận dụng tình hình này bằng cách bán cổ phiếu mới phát hành và sử dụng số tiền thu được để mua ETH, với mức mua đạt đỉnh 400 triệu đô la chỉ trong một tuần. Giá trị tài sản ròng hiện tại (mNAV) của công ty là 2,3. Nếu định giá vẫn ở mức cao, xu hướng "bán cổ phiếu để mua coin" này dự kiến sẽ tiếp tục. Sau khi hoàn thành đợt phát hành riêng lẻ trị giá 250 triệu đô la chỉ trong 10 ngày, Bitmine đã công bố công khai rằng tổng số ETH nắm giữ của họ đã vượt quá 1 tỷ đô la. Công ty đang tiếp tục huy động vốn và mua ETH thông qua ATM (phát hành cổ phiếu mới theo giá thị trường). "Các quỹ altcoin này đang tạo ra một chu kỳ tài trợ tự duy trì thông qua chu kỳ giá cổ phiếu tăng, huy động vốn và sau đó mua coin", Viktor nói thêm. Sức mạnh của $ETH tự nhiên đã thúc đẩy sự gia tăng của một số "đồng tiền thử nghiệm ETH", đặc biệt là trong lĩnh vực DeFi, nơi $CRV, $FXS và $CVX đều đã chứng kiến mức tăng 200%. $ENA cũng tăng vọt từ mức thấp nhất, tăng 125%, nhưng đà tăng cuối cùng có thể là do thông báo trước về việc thành lập Quỹ $ENA. Công ty có tên là StablecoinX và giao dịch dưới mã $USDE. Một lần nữa, cần thận trọng khi mua cổ phiếu của các công ty quỹ altcoin. Chủ tịch Bitmine và đồng sáng lập Fundstrat, Tom Lee, trong báo cáo nội bộ mới nhất của mình, "The Alchemy of 5%", đã tuyên bố thẳng thắn: "Phố Wall nhìn chung tin rằng Ethereum sẽ là một trong những giao dịch vĩ mô quan trọng nhất của thập kỷ tới." Ông dự đoán BTC sẽ đạt 250.000 đô la vào cuối năm 2025. Mục tiêu giá ETH của ông là 60.000 đô la, đưa ra những lý do sau: ETH là nền tảng chính cho Web3, DeFi, phát hành stablecoin và staking; ETF giao ngay cung cấp điểm vào toàn diện hơn; các công ty quỹ cung cấp hoạt động mua theo cấu trúc; và lạm phát và các chu kỳ vĩ mô sẽ thúc đẩy phí bảo hiểm tài sản tiền điện tử.

Theo quan điểm của ông, đợt tăng giá này không phải là một "thị trường tăng trưởng cường điệu" theo nghĩa truyền thống, mà là một chu kỳ sóng tăng chính ở cấp độ tổ chức được định hình chung bởi các ETF, công ty quỹ và thanh khoản trên chuỗi.

Các nhà giao dịch tham gia SUI

Mã thông báo này có khối lượng giao dịch hàng ngày là 4,7 tỷ đô la Mỹ và vốn hóa thị trường là 9,98 tỷ đô la Mỹ. Nó đã bắt đầu cho thấy xu hướng tăng và có tiềm năng tăng trưởng hơn nữa. Khi SUI phục hồi sau áp lực thị trường thường xảy ra trong các biến động dài hạn, các nhà giao dịch đang bắt đầu xem xét lại nó.

Nhà phân tích tiền điện tử nổi tiếng Ali Martinez đã phân tích rằng token SUI đã thoát khỏi mô hình tam giác đối xứng trên biểu đồ hàng ngày—một mô hình kỹ thuật cổ điển thường gắn liền với những biến động giá đáng kể. Việc thoát khỏi mô hình tam giác đối xứng thường được hiểu là sự chuyển dịch từ trạng thái bất ổn của thị trường sang động lượng định hướng rõ ràng, trong trường hợp này là hướng lên.

Ali Martinez lưu ý rằng miễn là dòng vốn đầu tư tiếp tục, một sự bứt phá được xác nhận trên mức kháng cự 4,50 đô la có thể đưa giá lên tới 8 đô la. Ông cũng giải thích rằng mô hình tam giác báo hiệu sự kết thúc của giai đoạn củng cố và bắt đầu của một sự đảo ngược xu hướng.

Theo Reuters, công ty đầu tư tổ chức Canary Capital đã nộp đơn xin ETF SUI giao ngay đầu tiên lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Tài liệu cho thấy nếu được chấp thuận, SUI sẽ trở thành loại tiền tệ Lớp 1 chính thống đầu tiên tiếp cận các kênh ETF truyền thống. Quá trình này được coi là một bước mở đầu quan trọng để thúc đẩy các quỹ tổ chức tham gia SUI.

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia