Tiêu đề gốc: Báo cáo bán niên: "Bên trong sự tăng trưởng của Hyperliquid"

Nguồn gốc: GLC

Bản dịch gốc: Asher, Odaily Planet Daily

Ghi chú của biên tập viên: Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid vẫn duy trì vị thế dẫn đầu trên thị trường hoán đổi phi tập trung không kỳ hạn, với TVL, số lượng hợp đồng mở và khối lượng giao dịch của nền tảng đều đạt mức cao kỷ lục. Hệ sinh thái HyperEVM mở rộng nhanh chóng, Unit thúc đẩy việc triển khai giao dịch giao ngay, các ứng dụng gốc và Builder Codes đã thúc đẩy tăng trưởng người dùng. Token HYPE hoạt động đáng tin cậy, được hỗ trợ bởi cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục. Trong khi đó, HIP-3 đã mở ra quyền triển khai thị trường không kỳ hạn, mang lại cơ hội lợi nhuận mới cho cộng đồng. Với việc kết nạp các đối tác chiến lược và bổ sung thêm nhiều tài sản, Hyperliquid có tiềm năng tăng trưởng đáng kể trong nửa cuối năm và đang định hình một bối cảnh mới cho giao dịch phi tập trung.

Chỉ số On-Chain của Hyperliquid

TVL và dòng vốn đổ vào

Việc ra mắt và airdrop token HYPE không dẫn đến tình trạng người dùng bỏ sàn. Ngược lại, Hyperliquid đã có sự tăng trưởng đáng kinh ngạc bắt đầu từ quý 4 năm 2024. Vào tháng 11, dòng vốn đổ vào tăng vọt, đạt mức đỉnh điểm hàng ngày là hơn 50 triệu đô la, đẩy TVL từ 564 triệu đô la lên hơn 2 tỷ đô la, tốc độ tăng trưởng hàng quý là 269%.

Sự tăng trưởng liên tục này càng củng cố vị thế thống trị của Hyperliquid trong lĩnh vực giao dịch hoán đổi phi tập trung không kỳ hạn trong nửa đầu năm 2025. Tính đến ngày 30 tháng 6, TVL của nền tảng này đạt 3,5 tỷ đô la, tăng 70,8% so với mức 2,1 tỷ đô la vào đầu năm. Trong cùng kỳ, mặc dù chứng kiến dòng vốn chảy ròng 590 triệu đô la vào tháng 3, dòng vốn chảy vào vẫn duy trì ở mức cao, với dòng vốn chảy ròng trung bình hàng tuần là 58 triệu đô la.

Lượng hợp đồng mở và khối lượng giao dịch

Lượng hợp đồng mở của Hyperliquid đã tăng khoảng 227% chỉ trong vài tháng, đầu tiên vượt quá 1 tỷ đô la vào quý 4 năm 2024 và đạt 3,27 tỷ đô la vào cuối năm. Con số này tiếp tục tăng vọt vào năm 2025, hiện đạt 15 tỷ đô la, tăng khoảng 359% so với cùng kỳ năm trước kể từ cuối năm 2024, tương đương 61% của ByBit, 105% của OKX và 120% của Bitget.

Trong quý 4 năm 2024, khối lượng giao dịch hàng tuần của Hyperliquid đạt khoảng 13 tỷ đô la. Con số này tăng đáng kể lên mức trung bình 47 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, đạt mức cao nhất mọi thời đại là 78 tỷ đô la trong tuần ngày 12 tháng 5. Đồng thời, thị phần của công ty cũng mở rộng, tăng từ khoảng 56% nền tảng giao dịch hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung vào cuối năm 2024 lên hơn 73% vào cuối quý 1 năm 2025, củng cố thêm vị thế thống lĩnh của công ty trong ngành.

Về quy mô người dùng, số lượng địa chỉ người dùng của Hyperliquid đã tăng từ 291.000 lên hơn 518.000 trong nửa đầu năm 2025, tăng 78% trong sáu tháng. Sự tăng trưởng này không chỉ phản ánh sự mở rộng nhanh chóng của cơ sở người dùng nền tảng mà còn tương ứng với hơn 53 tỷ đô la trong các vị thế thanh lý, chứng minh tính năng động và chiều sâu của hoạt động thị trường.

Dữ liệu Hyperliquid so với CEX

Trong nửa đầu năm 2025, mức tăng trưởng của Hyperliquid so với các sàn giao dịch tập trung (CEX) đặc biệt đáng kể. Tính đến thời điểm hiện tại:

· Thị phần khối lượng giao dịch của Hyperliquid đạt 6,1%, tăng 3,9 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.

· Thị phần hợp đồng mở của Hyperliquid đạt 17,8%, tăng 12,3 điểm phần trăm so với tháng 1 năm nay.

Thứ nhất, Hyperliquid cung cấp chi phí thấp nhất cho giao dịch hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn trong hệ sinh thái, đồng thời cung cấp thanh khoản sâu trên chuỗi. Đối với một số tài sản, độ sâu sổ lệnh sánh ngang với các sàn giao dịch hàng đầu (CEX). Ví dụ: trong quá trình ra mắt PUMP, nền tảng này đã đạt được độ sâu thị trường sâu nhất, khối lượng giao dịch cao nhất và chênh lệch giá mua-bán hẹp nhất - một kỷ lục đối với các sàn giao dịch phi tập trung (DEX).

Thứ hai, Hyperliquid đã trở thành nền tảng hàng đầu cho các đợt ra mắt đồng tiền mới. Kể từ khi ra mắt Trump Coin, nền tảng này luôn là nền tảng đầu tiên ra mắt hợp đồng vĩnh viễn. Chiến lược này đã nhanh chóng thu hút người dùng và củng cố danh tiếng của nền tảng như một lựa chọn hàng đầu để giao dịch các đồng tiền mới. Hơn nữa, PUMP đã huy động được khoảng 500 triệu đô la chỉ trong 12 phút sau khi ra mắt. Hyperliquid là nền tảng đầu tiên ra mắt đồng thời hợp đồng giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn, mang đến các cơ hội giao dịch trước, chứng minh khả năng thu hút người dùng và thanh khoản của mình.

Ngày nay, Hyperliquid cạnh tranh với các CEX hàng đầu về tốc độ giao dịch, tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng, đồng thời vẫn giữ được những lợi thế của phi tập trung: truy cập không cần cấp phép, minh bạch trên chuỗi và khả năng cấu thành gốc, cho phép bất kỳ tài sản, vị thế hoặc giao dịch nào được tích hợp trực tiếp với hợp đồng thông minh, dApp hoặc các giao thức khác trên HyperEVM. HLP: Công cụ thanh khoản cốt lõi và lợi nhuận mạnh mẽ HLP (Nhà cung cấp Hyperliquidity) là công cụ thanh khoản cốt lõi của Hyperliquid, cung cấp tính thanh khoản USDC cho sổ lệnh, tạo lập thị trường và thanh lý tự động, đồng thời tổng hợp lợi nhuận từ nhiều chiến lược khác nhau và cung cấp cho người dùng mức độ tiếp xúc không định hướng. TVL của HLP tăng vọt vào cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi đợt airdrop HYPE, từ 150 triệu đô la vào cuối tháng 11 lên hơn 400 triệu đô la vào đầu năm 2025. Nó đạt đỉnh ở mức 512 triệu đô la vào tháng 5 và duy trì ổn định trong suốt nửa đầu năm, cuối cùng đóng cửa ở mức 372 triệu đô la. Trong cùng kỳ, lợi nhuận ròng của HLP tăng từ 50 triệu đô la lên 68 triệu đô la, với mức lợi nhuận người dùng trung bình hàng năm khoảng 11%. Bất chấp sự cố JELLY, thu nhập ròng trong quý đầu tiên của năm 2025 vẫn là 5,2%, giảm chưa đến 3,5%. Unit: Chìa khóa cho tương lai của Hyperliquid Unit, ra mắt vào ngày 14 tháng 2 năm 2025, là lớp mã hóa tài sản của Hyperliquid. Nó hỗ trợ gửi và rút tiền gốc cho nhiều loại tài sản và trực tiếp niêm yết tài sản trên thị trường giao ngay Hyperliquid thông qua hệ thống đấu giá, ban đầu hỗ trợ BTC và sau đó mở rộng sang ETH, SOL, FARTCOIN, PUMP, BONK và các loại khác. Kể từ khi ra mắt, TVL của Unit đã đạt 800 triệu đô la, chỉ đứng sau Kinetiq; hơn 15 tỷ đô la tài sản đã được giao dịch thông qua Unit trong nửa đầu năm. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch giao ngay của Hyperliquid vẫn chỉ chiếm 2% tổng khối lượng giao dịch, thấp hơn nhiều so với mức 15%–30% của hầu hết các sàn giao dịch tập trung, cho thấy nền tảng này vẫn đang trong giai đoạn đầu. Chỉ số On-Chain của HyperEVM: HyperEVM ra mắt vào tháng 2 năm 2025. Blockchain tương thích với EVM này được xây dựng trực tiếp trên cơ sở hạ tầng của Hyperliquid, hỗ trợ triển khai hợp đồng thông minh và các ứng dụng phi tập trung. TVL

Mặc dù TVL chưa đến 50 triệu đô la vào đầu tháng 2, nhưng chỉ hai tháng sau khi ra mắt mạng chính (giữa tháng 4), TVL đã vượt mốc 1 tỷ đô la và tăng gấp đôi lên 2,08 tỷ đô la vào ngày 30 tháng 6.

Số lượng địa chỉ hoạt động

Hoạt động của người dùng trên HyperEVM tăng đều đặn trong nửa đầu năm 2025, trung bình khoảng 33.000 địa chỉ hoạt động hàng ngày và vượt quá 44.000 trong tuần cao điểm của tháng 6.

Khối lượng giao dịch cũng cho thấy xu hướng tương tự, trung bình khoảng 208.000 giao dịch mỗi ngày và đạt đỉnh điểm là 315.000.

Về hiệu suất kinh tế, các ứng dụng trên HyperEVM tạo ra trung bình khoảng 1,927 triệu đô la phí mỗi ngày, với mức cao nhất là 4,855 triệu đô la vào ngày 21 tháng 5, nâng tổng phí lên 256,2 triệu đô la cho đến nay.

Doanh thu và Mua lại HYPE

Không giống như hầu hết các giao thức DeFi, nhóm Hyperliquid không trực tiếp nhận phí nền tảng. Toàn bộ doanh thu được phân bổ cho HLP và Quỹ Hỗ trợ. HLP là kho bạc cộng đồng, cung cấp cho người dùng lợi nhuận tạo lập thị trường; Quỹ Hỗ trợ, được tính bằng HYPE, đóng vai trò là dự trữ thanh khoản khi cần thiết.

Dữ liệu từ những tháng gần đây cho thấy khoảng 92% phí được chuyển vào Quỹ Hỗ trợ, 8% còn lại được phân bổ cho HLP. Quỹ Hỗ trợ sử dụng số tiền thu được từ chương trình mua lại HYPE để mua lại token trên thị trường giao ngay, qua đó hỗ trợ giá HYPE và mang lại lợi ích trực tiếp cho người nắm giữ token. Kể từ đầu năm 2025, Hyperliquid đã tạo ra tổng doanh thu 406 triệu đô la (hơn 810 triệu đô la hàng năm), trở thành một trong những giao thức có lợi nhuận cao nhất trong ngành tiền điện tử, chỉ sau Tether và Circle. Phí đã tăng đáng kể trong quý đầu tiên, tăng từ khoảng 1 triệu đô la mỗi ngày lên trung bình 3 triệu đô la, với mức đỉnh điểm vượt quá 5 triệu đô la.

Ngoài ra, Quỹ Hỗ trợ có thể mua lại khoảng 13% nguồn cung HYPE hàng năm, và khi HIP-3 và mã xây dựng (đại diện bởi Phantom) đi vào hoạt động, phí Hyperliquid sẽ tiếp tục tăng, qua đó củng cố mô hình mua lại và hỗ trợ giá trị token (tại thời điểm viết bài, dựa trên 30 ngày qua, doanh thu hàng năm đạt khoảng 1 tỷ đô la, nghĩa là tỷ lệ giá trên thu nhập khoảng 15 dựa trên nguồn cung lưu hành).

Những sự kiện lớn của Hyperliquid trong nửa đầu năm

Vào tháng 1 năm 2025, Hyperliquid đã mở rộng số lượng người xác thực lên 27 và ra mắt hợp đồng vĩnh viễn TRUMP đầu tiên, với khối lượng giao dịch vượt quá 21 tỷ đô la trong hai ngày liên tiếp.

Vào tháng 2 năm 2025, Unit ra mắt, đạt 400 triệu đô la tiền gửi tài sản gốc và 8,4 tỷ đô la khối lượng giao dịch giao ngay; HyperEVM ra mắt, với TVL đạt 2 tỷ đô la.

Vào tháng 3 năm 2025, sự cố Jelly khiến HLP thiệt hại 12 triệu đô la và người dùng đã nhận được bồi thường. Vào tháng 5 năm 2025, mạng thử nghiệm HIP-3 cho phép cộng đồng triển khai các thị trường vĩnh viễn mới, ra mắt các cấp độ staking và bổ sung các stablecoin mới, USDe và USDT0. Vào tháng 6 năm 2025, một số công ty đại chúng đã bổ sung HYPE vào kho bạc của họ. Doanh thu hàng năm của Hyperliquid vượt quá 800 triệu đô la, với 97% được sử dụng cho việc mua lại HYPE. Vào tháng 7 năm 2025, CoreWriter đã ra mắt, cho phép truy cập ghi hai chiều giữa HyperCore và HyperEVM. Builder Codes đã tích hợp Phantom Perps, thêm khoảng 20.000 người dùng mới và dự kiến doanh thu hàng năm từ 15 triệu đến 30 triệu đô la.

Tóm tắt

Trong nửa đầu năm 2025, Hyperliquid tiếp tục củng cố vị thế dẫn đầu của mình trên thị trường hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung, với hiệu suất mạnh mẽ trên chuỗi, việc áp dụng HyperEVM được đẩy nhanh và hệ sinh thái ứng dụng gốc đang mở rộng nhanh chóng. Token HYPE, được hỗ trợ bởi cơ chế mua lại độc đáo và doanh thu kỷ lục, đã hoạt động đáng tin cậy, chứng minh tính bền vững của mô hình kinh tế của giao thức.

Nhìn rộng hơn, Hyperliquid tiếp tục mở ra những cơ hội tăng trưởng mới bằng cách củng cố lợi thế về thanh khoản và cơ sở hạ tầng, đồng thời thúc đẩy phát triển HIP-3, CoreWriter và Builder Codes. Với việc kết nạp các đối tác chiến lược như Phantom và sự trỗi dậy của giao thức gốc HyperEVM, mạng lưới có tiềm năng tăng trưởng vững chắc trong nửa cuối năm. HIP-3 là động lực cốt lõi: bất kỳ người dùng nào nắm giữ 1 triệu HYPE đều có thể triển khai hợp đồng vĩnh viễn và kiếm được tới 50% phí giao dịch mà không phải chịu gánh nặng phát triển cơ sở hạ tầng, với sự hỗ trợ toàn diện của Hyperliquid. Việc tích hợp Phantom đã cho thấy những kết quả ban đầu, chỉ riêng điều này dự kiến sẽ tạo ra mức tăng trưởng dòng tiền hàng năm từ 2%–4%. Nếu nhiều ví hoặc giao diện người dùng khác cũng làm theo, tiềm năng sẽ được khuếch đại hơn nữa.

Với việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) triển khai kế hoạch tài sản blockchain mới, Hyperliquid dự kiến sẽ hỗ trợ nhiều loại tài sản hơn và mở ra nhiều cơ hội tăng trưởng hơn.

Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia