ASTER tăng vọt 4 lần trong một tuần, tận dụng đà tăng của Binance để thách thức Hyperliquid

Tiêu đề gốc: The Aster Counterstrike

Nguồn gốc: Token Dispatch

Bản dịch gốc: LenaXin, ChainCatcher

Bối cảnh

Vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, Changpeng Zhao đã đăng một biểu đồ giá không phải là Bitcoin hay BNB.

Biểu đồ đại diện cho token gốc của ASTER, một sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn vừa ra mắt vào ngày hôm trước.

"Làm tốt lắm! Khởi đầu tuyệt vời. Tiếp tục phát huy nhé!" anh ấy tuyên bố.

Chỉ trong vài giờ, token ASTER đã tăng vọt 400% so với giá IPO. Thị trường rõ ràng hiểu rằng cựu CEO Binance không chỉ chúc mừng; ông ấy đang tuyên chiến với Hyperliquid. Khi những người nắm giữ token HYPE chứng kiến tài sản Hyperliquid của họ tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại là gần 60 đô la, dòng tweet được tính toán cẩn thận của Changpeng Zhao đã hạ cánh như một cú đánh chính xác. Mặc dù Zhao có thể đã bị cấm vận hành Binance, nhưng rõ ràng anh ta không bị cấm khuấy động thị trường; anh ta hoàn toàn ủng hộ đối thủ mạnh nhất của Hyperliquid. Tuy nhiên, cỗ máy chiến tranh đã bắt đầu. YZi Labs (trước đây là Binance Labs) đã âm thầm tài trợ cho sự phát triển của ASTER. Mạng lưới đối tác BNB Chain đang được kích hoạt. Đế chế tiền điện tử lớn nhất thế giới đang phát động một chiến dịch toàn diện chống lại kẻ mới nổi phi tập trung này, kẻ dám chiếm lấy thị phần trong các sản phẩm phái sinh. Đây là loạt đạn mở màn cho cuộc chiến giành các nền tảng giao dịch hoán đổi vĩnh viễn phi tập trung và Binance không có ý định nhượng bộ. (I) ASTER là gì? ASTER ra đời từ sự hợp nhất vào tháng 12 năm 2024 của hai giao thức DeFi lớn là Astherus và APX Finance. Sự tích hợp này đã tạo ra một cơ sở hạ tầng giao dịch thống nhất được thiết kế để cạnh tranh trực tiếp với thị phần ngày càng tăng của Hyperliquid. (Lưu ý: Astherus tập trung vào thanh khoản đa tài sản cho các sản phẩm sinh lời, trong khi APX Finance là một sàn giao dịch phi tập trung vĩnh viễn.) ASTER là một sàn giao dịch phi tập trung đa chuỗi hỗ trợ BNB Chain, Ethereum, Solana và Arbitrum Networks. Bằng cách tổng hợp thanh khoản đa chuỗi, ASTER cho phép giao dịch xuyên chuỗi liền mạch mà không cần giao dịch xuyên chuỗi thủ công. Kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2025, ASTER đã xử lý hơn 514 tỷ đô la khối lượng giao dịch cho 2 triệu người dùng. Sau khi ra mắt token, tổng giá trị bị khóa của nền tảng đã đạt đỉnh 2 tỷ đô la trong thời gian ngắn, nhưng đã giảm xuống còn 655 triệu đô la vào tháng 9 năm 2025.

Không giống như các sàn giao dịch phi tập trung chỉ tập trung vào giao dịch giao ngay, ASTER được định vị là một nền tảng giao dịch toàn diện, cung cấp cả thị trường giao ngay và thị trường tương lai vĩnh cửu. Mặc dù các sản phẩm phái sinh vĩnh cửu là hoạt động kinh doanh cốt lõi, nền tảng này cũng cung cấp giao dịch giao ngay, với cặp giao dịch đầu tiên được ra mắt là token gốc của nó, ASTER/USDT. (II) ASTER giải quyết vấn đề thao túng thanh khoản và chạy trước như thế nào? Kiến trúc cốt lõi của ASTER được dành riêng để giải quyết tình trạng phân mảnh thanh khoản đang gây khó khăn cho DeFi đa chuỗi. Nền tảng này xây dựng "thanh khoản thống nhất" bằng cách tổng hợp các sổ lệnh liên chuỗi, thay vì buộc người dùng phải chuyển tài sản qua các chuỗi. Hệ thống "lệnh ẩn" của nó đặc biệt nổi bật, che giấu quy mô và hướng của lệnh cho đến khi được thực hiện. Thiết kế theo phong cách dark pool này giải quyết hiệu quả các điểm yếu chính của giao dịch trên chuỗi: thao túng chạy trước và thanh lý. Changpeng Zhao trước đây đã bình luận về tính năng này, nói rằng nó giải quyết "vấn đề thao túng thanh khoản thường thấy trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên chuỗi khác". Hệ thống ký quỹ của nền tảng hỗ trợ cả giao dịch tách biệt và giao dịch thế chấp chéo, cho phép người dùng sử dụng token thế chấp thanh khoản như BNB hoặc stablecoin hệ sinh thái làm ký quỹ. Sự đổi mới tiết kiệm vốn này cho phép các nhà giao dịch kiếm thu nhập thụ động từ tài sản thế chấp của họ trong khi vẫn duy trì các vị thế chủ động. Cốt lõi của hệ sinh thái ASTER là USDF, một stablecoin dựa trên hệ sinh thái được hỗ trợ bởi vị thế trung lập delta. Người dùng có thể đúc USDF bằng cách gửi tài sản được hỗ trợ và sử dụng stablecoin này làm tài sản thế chấp để giao dịch, kiếm lợi nhuận. Điều này tạo ra một hệ thống thanh khoản tự lưu thông, nơi những người nắm giữ stablecoin tự nhiên trở thành nhà cung cấp thanh khoản. Lộ trình của ASTER bao gồm việc tích hợp bằng chứng không kiến thức để tăng cường quyền riêng tư và phát triển Aster Chain, một blockchain Lớp 1 tùy chỉnh được tối ưu hóa cho giao dịch. Tính năng này đã được mở cho một số lượng hạn chế các nhà giao dịch trong giai đoạn thử nghiệm vào tháng 6 năm 2025, cho phép nền tảng cuối cùng cạnh tranh với kiến trúc L1 tùy chỉnh của Hyperliquid. (III) Cuộc đối đầu đỉnh cao giữa ASTER và Hyperliquid ASTER và Hyperliquid đại diện cho hai cách tiếp cận riêng biệt đối với giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung. Hyperliquid đã xây dựng blockchain Lớp 1 chuyên dụng của riêng mình ngay từ đầu, sử dụng sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi, đạt hiệu suất tương đương với các nền tảng giao dịch tập trung. Sự tích hợp theo chiều dọc này đã đưa Hyperliquid trở thành chuẩn mực của ngành về hiệu quả thực hiện giao dịch và trải nghiệm người dùng, nhưng lại bị giới hạn trong một hệ sinh thái duy nhất.ASTER áp dụng cách tiếp cận ngược lại, tối đa hóa phạm vi phủ sóng và khả năng tiếp cận thanh khoản thông qua việc triển khai đa chuỗi. Mặc dù điều này làm tăng độ phức tạp về mặt kỹ thuật, nhưng nó cho phép ASTER tận dụng hệ sinh thái DeFi hiện có và phục vụ các nhóm người dùng ưu tiên các chuỗi cụ thể. Hyperliquid thống trị thị trường hoán đổi vĩnh viễn DeFi với khoảng 70% thị phần, với 15 tỷ đô la giá trị hợp đồng mở và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày luôn ở mức cao, vượt quá 800 triệu đô la. Tuy nhiên, chiến lược đa chuỗi của ASTER mang lại những lợi thế mà Hyperliquid khó có thể sao chép. Việc tích hợp với các giao thức lợi suất như Pendle và Venus tạo ra các cơ hội hiệu quả vốn mà kiến trúc L1 biệt lập của Hyperliquid không thể đạt được. Người dùng ASTER có thể đồng thời nhận được phần thưởng staking BNB, lãi suất tiền gửi USDT và phí giao dịch. Cấu hình đòn bẩy cũng rất đa dạng. Hyperliquid giới hạn đòn bẩy ở mức 40x, trong khi ASTER hỗ trợ đòn bẩy 100x trên hầu hết các cặp giao dịch, với một số tài sản có thể lên tới 1001x. Các hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu Hoa Kỳ của ASTER cung cấp khả năng tiếp cận thị trường chứng khoán truyền thống 24/7, mở rộng phạm vi tiếp cận ra ngoài các nhà giao dịch tiền điện tử. (IV) Dòng chảy Token tiết lộ bối cảnh cạnh tranh Mô hình kinh tế token của ASTER ưu tiên các ưu đãi cộng đồng và tính bền vững lâu dài. Tổng nguồn cung 8 tỷ token được phân bổ theo tỷ lệ cụ thể: 53,5% cho airdrop và phần thưởng cộng đồng, 30% cho phát triển hệ sinh thái, 7% cho ngân quỹ, 5% cho nhóm và 4,5% cho thanh khoản và ra mắt nền tảng giao dịch. Phân bổ cộng đồng này nằm trong số những mức cao nhất trong không gian DeFi, vượt quá 50% tổng nguồn cung. Cơ chế mở khóa bao gồm việc phát hành 25% token ngay sau sự kiện tạo ra, với các token còn lại được phát hành tuyến tính trong chín tháng sau thời gian khóa ba tháng.

Token này có nhiều chức năng trong hệ sinh thái, bao gồm quyền quản trị, chiết khấu phí, thu nhập từ staking và quyền truy cập vào các tính năng nâng cao. Chia sẻ doanh thu đạt được thông qua việc mua lại phí và một phần phí giao dịch sẽ được sử dụng để mua và có khả năng phá hủy token ASTER, tạo ra áp lực giảm phát khi khối lượng giao dịch tăng lên.

Người dùng có thể đặt cược token ASTER của mình và sử dụng các sản phẩm phái sinh của token này làm tài sản thế chấp giao dịch. Điều này cho phép một khoản nắm giữ duy nhất tạo ra nhiều luồng giá trị.

(V) So sánh Token: Phân tích Toàn diện về ASTER và HYPE

Nền kinh tế token của ASTER và HYPE thể hiện những triết lý khác nhau về nắm bắt và phân phối giá trị. Token HYPE của Hyperliquid sử dụng mô hình kinh tế tiền điện tử truyền thống hơn, với các đợt mua lại mạnh mẽ sử dụng doanh thu giao thức. Nền tảng này tạo ra hơn 1 tỷ đô la doanh thu hàng năm và sử dụng phần lớn doanh thu này cho việc mua lại HYPE, tạo ra áp lực giảm phát mạnh mẽ. Lợi thế cốt lõi của HYPE nằm ở vòng quay doanh thu mua lại đã được chứng minh. Hiện tại, 43,4% tổng nguồn cung được đặt cọc, và điều này, kết hợp với doanh thu giao thức đáng kể, duy trì giới hạn nguồn cung lưu hành nghiêm ngặt. Cơ chế hỗ trợ giá mạnh mẽ này hiện chưa có ASTER nào sánh kịp. Hyperliquid sẽ bắt đầu mở khóa token quy mô lớn cho các nhà đóng góp cốt lõi vào tháng 11 năm 2025. Những đợt mở khóa này sẽ tạo ra áp lực bán đáng kể, có khả năng áp đảo chương trình mua lại mạnh mẽ. Hyperliquid đang chuẩn bị ra mắt stablecoin USDH để tạo thêm áp lực mua lại, nhưng thời điểm này tạo ra sự không chắc chắn. Chiến lược của ASTER ưu tiên quyền sở hữu cộng đồng hơn là nắm bắt giá trị tức thời. Mặc dù điều này đồng nghĩa với việc mua lại ngắn hạn yếu hơn, nhưng nó tạo ra hiệu ứng mạng lưới mạnh mẽ hơn và quản trị phi tập trung. Phân bổ cộng đồng 53,5% đảm bảo giá trị chảy đến người dùng thực tế, chứ không phải nhà đầu tư ban đầu hay thành viên nhóm. (VI) Chiến lược của Binance Phân tích hệ thống cung cấp thanh khoản của ASTER cho thấy chiều sâu chiến lược đằng sau sự ra mắt của nó. Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cung cấp độ sâu sổ lệnh cốt lõi, trong khi kiến trúc chuỗi chéo của nền tảng tổng hợp thanh khoản trên nhiều blockchain. Quan hệ đối tác chiến lược với các giao thức như Pendle, ListaDAO, Kernel, Venus, YieldNest và PancakeSwap tạo ra các nguồn thanh khoản và ưu đãi bổ sung cho người dùng. Pendle mã hóa lợi nhuận, ListaDAO cung cấp staking thanh khoản BNB (tạo ra asBNB), Venus cung cấp dịch vụ cho vay và PancakeSwap chỉ đạo giao dịch chênh lệch giá từ DEX lớn nhất trên chuỗi BNB. Những sự hợp tác này biến ASTER thành một trung tâm cốt lõi, nơi người dùng có thể tham gia vào nhiều chiến lược DeFi trong khi giao dịch các sản phẩm phái sinh. Hệ thống thế chấp hệ sinh thái giải quyết vấn đề chi phí cơ hội bằng cách cho phép người dùng kiếm lợi nhuận từ ký quỹ giao dịch của họ. Người dùng không còn cần phải giữ USDT nhàn rỗi nữa; họ có thể đúc USDF và kiếm lợi nhuận trung tính delta khi sử dụng nó làm tài sản thế chấp.

(Lưu ý: USDF là đồng tiền ổn định trong hệ sinh thái của ASTER)

Tương tự, asBNB vẫn có thể kiếm được lợi nhuận staking (khoảng 5-7% hàng năm) khi được sử dụng làm ký quỹ cho các vị thế đòn bẩy. Điều này cho phép một khoản tiền gửi duy nhất tạo ra nhiều nguồn thu nhập: thu nhập staking, lợi nhuận giao dịch và phần thưởng token, khuyến khích người dùng giữ lại nhiều tiền hơn trên nền tảng trong dài hạn, tự nhiên làm sâu sắc thêm nguồn thanh khoản.

Dòng thời gian đầu tư của YZi Lab là một chú thích quan trọng cho bố cục chiến lược của Binance. Công ty đầu tư đã hoàn tất khoản đầu tư vào Astherus (tiền thân của ASTER) vào tháng 11 năm 2024, ngay khi Hyperliquid đặt ra mối đe dọa cạnh tranh đáng kể đối với vị thế thống lĩnh của Binance trong lĩnh vực phái sinh. Theo đại diện của BNB Chain, ASTER, một dự án quan trọng trong chương trình ươm tạo của YZi Labs, đã nhận được sự cố vấn, sự tiếp xúc với hệ sinh thái và các nguồn lực tiếp thị kỹ thuật, củng cố vị thế là sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn lớn nhất trên BNB Chain. Khối lượng giao dịch của Hyperliquid được dự đoán sẽ tiếp tục tăng trưởng đều đặn từ năm 2024 đến năm 2025. Mặc dù Binance vẫn duy trì vị thế dẫn đầu đáng kể về khối lượng giao dịch tuyệt đối, nhưng quỹ đạo tăng trưởng của Hyperliquid từ gần bằng không đến thị phần đáng kể cho thấy thành công của họ trong việc tạo ra một thị trường độc lập thay vì trực tiếp đánh cắp các nhà giao dịch Binance. Kết hợp với các khoản đầu tư vào các dự án khác như MYXFinance, chiến lược đầu tư của YZi Labs ngày càng trở nên rõ ràng hơn. Những khoản đầu tư này thể hiện nỗ lực phối hợp nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng DeFi trên BNB Chain và tạo ra các giải pháp thay thế cho các giao thức thành công trên các chuỗi khác. (Lưu ý: MYX Finance là một hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi BNB và DEX của sàn này cũng đã có sự tăng trưởng bùng nổ.) Chiến lược chung của Binance tập trung nhiều hơn vào việc bảo vệ hệ sinh thái hơn là cạnh tranh trực tiếp. Thay vì chỉ sao chép giải pháp L1 tùy chỉnh của Hyperliquid, ASTER tận dụng những lợi thế của hệ sinh thái hiện có: mối quan hệ pháp lý, khả năng tiếp cận tiền tệ fiat, quan hệ đối tác tổ chức và một nhóm thanh khoản sâu rộng. ASTER, bên cạnh việc tận hưởng những lợi ích từ các hiệu ứng mạng lưới này, đang cung cấp trải nghiệm giao dịch phi tập trung ngày càng được các nhà giao dịch lão luyện ưa chuộng. Thay vì xem các giao thức phi tập trung là mối đe dọa cần bị bỏ qua hoặc gạt ra ngoài lề, Binance tích cực đầu tư và thúc đẩy các giải pháp thay thế DeFi trong phạm vi ảnh hưởng của hệ sinh thái. (VII) Kết luận? Sự trỗi dậy của ASTER sẽ đánh dấu một bước ngoặt cho giao dịch phái sinh phi tập trung hoặc trở thành lời tuyên bố "Tôi cũng có thể làm được" đắt giá nhất của Changpeng Zhao trước các đối thủ cạnh tranh.Nhìn bề ngoài, nền tảng này dường như hội tụ đầy đủ các yếu tố để thành công: tính thanh khoản đa chuỗi, tài sản thế chấp hệ sinh thái, hợp đồng cổ phiếu Mỹ vĩnh viễn và sự hậu thuẫn vững chắc. Ý tưởng kiếm thu nhập trong khi giao dịch các sản phẩm phái sinh nghe có vẻ hấp dẫn, nhưng điều quan trọng cần lưu ý là những đổi mới trong thế giới tiền điện tử dường như quá tốt để có thể là sự thật thường là sự thật. Sự sụt giảm đột ngột của tổng giá trị khóa từ mức đỉnh 2 tỷ đô la xuống còn 655 triệu đô la có thể là một câu chuyện cảnh báo: có một sự khác biệt cơ bản giữa sự phấn khích ban đầu và việc áp dụng bền vững. Khi TVL giảm mạnh 67% chỉ trong một ngày, chúng ta có thể đặt câu hỏi liệu những con số này có đại diện cho người dùng thực sự hay chỉ là những người được thúc đẩy bởi những người canh tác lợi nhuận nhanh chóng. Mô hình kinh tế token của nó ưu tiên xây dựng cộng đồng dài hạn hơn là nắm bắt giá trị ngắn hạn, một chiến lược có thể được coi là có tầm nhìn xa hoặc ngây thơ. Điều này tùy thuộc vào quan điểm của bạn. Không giống như cỗ máy mua lại doanh thu đã được chứng minh của Hyperliquid, đề xuất giá trị của ASTER yêu cầu người dùng tin vào tính bền vững của một mô hình kinh doanh tạo ra lợi nhuận biên 3% trên các vị thế đòn bẩy 100 lần. Bài kiểm tra thực sự sẽ là liệu nền tảng này có thể thuyết phục các nhà giao dịch từ bỏ cơ sở hạ tầng đã được chứng minh của Hyperliquid để chuyển sang một thử nghiệm đa chuỗi được hỗ trợ bởi cùng một hệ sinh thái đã gây ra sự sụp đổ của FTX năm 2022 hay không. Khi nền tảng giao dịch lớn nhất thế giới cảm thấy buộc phải hỗ trợ một đối thủ cạnh tranh DeFi, điều đó cho thấy mô hình tập trung không còn vững chắc như trước đây. Liệu động thái này sẽ giúp ASTER trở thành người chiến thắng hay chỉ đơn giản là một công cụ phòng ngừa rủi ro đắt đỏ vẫn còn phải chờ xem. Liên kết gốc

Chào mừng bạn tham gia cộng đồng chính thức của BlockBeats:

Nhóm Telegram đăng ký: https://t.me/theblockbeats

Nhóm Telegram thảo luận: https://t.me/BlockBeats_App

Tài khoản Twitter chính thức: https://twitter.com/BlockBeatsAsia