Arthur Hayes：缺乏美联储支持，银行或因债券抛售面临破产风险

BlockBeats 消息，1 月 26 日，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 详细比较了银行资金融通工具「买断违约」（BTFP）和「贴现窗口」（DW）的不同影响。在 BTFP 机制下，银行可以用市值 80 美元的债券作为抵押，从联邦储备银行获取 100 美元的贷款。而在贴现窗口操作中，80 美元的债券只能换取 80 美元的贷款。 Hayes 指出，如果美联储在 3 月的 FOMC 会议上不降息或减缓量化紧缩（Qt），债券市场可能会出现大规模抛售，进而加剧银行资产负债表上持有至到期（HTM）证券的损失。这将导致存款人为了更高的利率转向货币市场基金（MMF），使得银行面临偿还存款人资金的压力。在这种情况下，如果没有「买断违约」（BTFP）机制的支持，银行只能依靠贴现窗口（DW）以市场价值获得贷款，而市场价值随着债券价格下降而减少，这最终可能导致银行因无法弥补未实现的损失而破产。