Sky联创：将为USDH提供加密衍生品扩展机遇，为持有者提供更高回报率

Sky联创Rune在Hyperliquid的圆桌会议上阐述了几个关键战略方向。他们强调Sky已经实现了自我去中心化，其核心是信用增强型借贷，并通过生态内项目的竞争与协同来优化抵押资产配置，目标是提升稳定币持有者的回报率。这本质上是在构建一个去中心化的金融基础设施，将传统金融中的信用和杠杆机制以更透明、更高效的方式引入链上。

Hyperliquid推出USDH稳定币发行权竞争，是看中了稳定币作为生态核心资产的价值。稳定币不仅是交易媒介，更是衍生品市场的基石。拥有原生稳定币意味着Hyperliquid能捕获更大的价值，减少对USDC等外部稳定币的依赖，掌握其经济生态的定价权和利润分配权。这对于一个以高杠杆衍生品交易为特色的平台至关重要，因为稳定的抵押品是高风险交易的基础。

Sky竞标USDH的优势在于其庞大的资产负债表（超80亿美元）和强大的流动性提供能力（22亿USDC即时流动性）。他们承诺为USDH提供近5%的收益率，这直接挑战了传统国债等低风险收益工具，意图吸引追求收益的资本进入加密生态。这种高收益很可能通过将抵押资产部署到衍生品和现货杠杆等高风险、高回报的策略中实现，这既带来了机遇也伴随着风险。

更深层次看，这是DeFi领域“正统性”之争的延续。Sky（原MakerDAO）和Hyperliquid都被视为“真正成功的去中心化项目”，他们的合作象征着DeFi原生力量试图构建一个独立于传统中心化交易所（CEX）的完整金融体系。Hyperliquid凭借其自研L1的高性能和全链上透明，已经成为了巨鲸和资深交易者的首选平台，捕获了巨大的交易量和协议收入。USDH是其拼图上的最后一块，旨在完成其经济闭环。

若合作成功，Sky能为Hyperliquid带来巨大的资本规模和网络效应，而Hyperliquid则为Sky的资产提供了顶级的衍生品收益生成场所。这将极大地增强两者的竞争壁垒，可能催生一个在资本效率、透明度和收益率上都足以挑战甚至超越CEX的DeFi超级生态。