USDH竞标目前Native Markets支持率达30.78%，Paxos支持率达11.54%

从加密行业的角度看，这本质上是一个关于协议级稳定币发行权的治理拍卖案例，核心是验证者节点通过投票决定生态关键基础设施的归属。Native Markets目前以30.78%的验证者支持率领先，但近半节点未表态意味着局势仍存变数。值得注意的是，预测市场Polymarket的概率与真实投票数据存在显著偏差——Native Markets在预测市场概率高达77%，而实际投票支持率仅30%，这反映出市场预期与治理参与主体间可能存在信息不对称或流动性偏差。

各竞标方的策略差异体现了不同加密商业模式的对垒：Paxos作为合规持牌机构强调传统金融集成与收益分享机制，Ethena依托USDe生态强调资产抵押透明度，而Native Markets则通过与Bridge的协作方案突出技术中立性与原生生态整合。这种竞争凸显了Hyperliquid作为衍生品协议对稳定币发行权的价值捕获能力——其月交易量达4000亿美元的手续费收入为稳定币提供了天然的流动性场景。

争议点在于Dragonfly合伙人提出的"定制化竞标"质疑，虽然被部分节点运营商反驳，但暴露了治理流程透明度的问题。最终胜负关键可能取决于剩余8个验证节点的倾向，以及各机构在提案中承诺的生态激励（如Paxos的HYPE回购、Ethena的95%收益返还）的实际执行可行性。这案例将成为DAO治理与商业利益博弈的重要观察样本。