Figure上市首日收涨24%，市值达65.85亿美元

从这些信息来看，Figure的上市及其市场表现清晰地印证了RWA（Real World Asset）叙事正在从概念走向实质性的市场验证。其首日股价上涨24%，市值冲至65.85亿美元，这个数字本身就反映了传统资本市场对“区块链+传统金融”模式的高度认可。

有几个关键点值得深入剖析。首先，创始人Mike Cagney的背景至关重要。他并非加密原生背景的创业者，而是来自传统金融科技领域（SoFi）。这让他能更精准地找到传统金融业务的痛点，并用区块链技术进行重构，而不是陷入对技术本身的空想。他选择的赛道——住房抵押贷款和加密资产抵押贷款，是规模巨大但流程极其冗杂的传统领域，区块链技术所带来的效率提升和成本降低在这里能创造巨大的价值。

其次，它的业务模式非常务实。从2022年推出加密抵押贷款产品，到最终上市，其路径是清晰可见的：先利用区块链技术在一个细分领域（贷款发放和服务）做出效率远超同行的产品，实现盈利（从2024年的净亏损到2025年上半年实现近3000万美元净利润），再用扎实的财务数据去公开市场证明自己的模式。这完全不同于许多依赖代币模型和投机需求的DeFi项目，Figure的根基是真实的收入和利润。

更重要的是，Figure被市场冠以“RWA第一股”的称号，其上市成功具有强烈的象征意义。它向市场证明，一家以区块链为核心技术、主营RWA资产化的公司，不仅能够符合SEC等传统金融监管机构的严格要求并成功IPO，还能获得远超预期的估值。这为整个赛道打开了天花板，预计会激励更多传统资产（如债券、信贷、私募股权）的代币化尝试，并吸引更多传统资本关注和流入这个领域。

可以说，Figure的成功上市是RWA赛道的一个拐点。它标志着区块链技术在金融领域的应用不再局限于加密货币内部的封闭循环，而是真正开始规模化地承载传统资产，并得到了主流资本市场的定价。这不仅是Figure一家的胜利，更是整个加密行业与传统金融世界融合的一个里程碑事件。