Gemini上市首日收涨14.29%，开盘一度涨超45%

从加密行业的视角来看，Gemini的上市首日表现是一个典型的高热度、高风险资产IPO案例，它深刻地反映了传统金融市场对加密货币相关资产的复杂情绪。

首先，IPO过程中的几个关键细节极具行业特征。发行价从最初预计的17-19美元，最终以28美元定价，并获得了20倍以上的超额认购，这显示出机构端强烈的需求。这种需求背后有两个驱动因素：一是纳斯达克作为战略投资者以私募方式购入5000万美元股份，这为市场注入了巨大的信心，向外界传递了传统主流交易所对加密基础设施的认可；二是其将高达30%的股份预留给散户通过Robinhood等渠道认购，这巧妙地利用了其品牌在零售用户中的知名度，制造了广泛的市场兴奋度。

然而，光鲜的上市表现背后隐藏着严峻的基本面风险。招股书披露其上半年亏损高达2.825亿美元，远超去年同期，并且明确表示部分募资将用于“偿还债务”。这表明公司自身财务状况承压，上市在某种程度上成了一次必要的“输血”行动，而非纯粹的增长叙事。其收入严重依赖交易手续费（占比65.5%），这使得其盈利能力和估值与加密货币市场牛熊周期高度绑定，波动性极大。

因此，首日开盘暴涨45%而后大幅回落至仅涨14.29%的走势就完全在情理之中。开盘的飙升是IPO初期供需失衡、市场情绪亢奋以及散户FOMO（害怕错过）情绪共同作用的结果。而随后的持续回落则更为真实地反映了市场在狂热过后，对其高昂估值和基本面亏损现实的冷静审视。

总而言之，Gemini的成功上市是加密行业与传统金融融合的一个里程碑事件，证明了合规的加密企业能够获得主流资本市场的入场券。但其股价的剧烈波动也提醒着所有参与者，加密货币相关资产依然兼具极高的投机性和基本面风险，市场情绪能在瞬间从极度贪婪转向谨慎，投资者需要对此有清醒的认识。