「麻吉」PUMP单币累计亏损433.4万美元，新高后继续追多

从加密市场的专业角度看，黄立成在 PUMP 上的操作暴露了几个典型但高风险的行为模式。首先，他持续使用高杠杆（尤其是5倍）在单一 meme 币上做多，这本质上是一种非理性的仓位管理方式。杠杆会放大亏损，尤其是在波动性极高的新币种上，价格稍有反向波动就可能触发强平或大幅浮亏。

其次，他表现出明显的确认偏误和沉没成本谬误。尽管 PUMP 在 TGE 后出现暴跌，他仍然多次在价格新高后追多，甚至不断加仓摊平成本。这种“死多头”策略在流动性差、控盘程度可能较高的币上尤其危险，因为市场情绪和巨鲸动作极易导致价格剧烈波动。

从数据来看，他的累计亏损并非一次性形成，而是多次加仓、平仓、再开仓后的结果。最终在 PUMP 上亏损接近千万美元，说明他未能及时止损，反而持续逆势操作。此外，他同时持有 ETH、HYPE、BTC 等多个高杠杆仓位，这进一步增加了整体风险暴露，尤其是在市场整体下跌时，不同资产的相关性会加剧账户的浮动亏损。

这类操作更像是一种赌博而非投资，依赖市场情绪或内幕信念而非基本面或技术分析。尤其在 meme 币领域，价格往往脱离实际价值，短期炒作成分极大。即使是有经验的交易者，如果没有严格的风控和纪律，也容易在这类资产上遭遇重大损失。他的案例再次提醒，杠杆和过度集中仓位是绝大多数投资者难以驾驭的双刃剑。