高盛：预计FOMC声明不会默许10月份的降息

从原始输入和相关文章来看，高盛对美联储政策路径的预测呈现出典型的动态调整特征，这反映了宏观环境下数据依赖型决策的复杂性。高盛首席经济学家David Mericle在9月FOMC会议前指出，委员会可能不会在声明中默许10月降息，这暗示了美联储对近期数据的审慎态度。

这一立场与高盛此前的一系列预测存在微妙但关键的演变。7月底时，高盛还预计9月开启首次降息并随后按季降息，但到了8月下旬，其观点调整为预计三次会议连续降息并最终削减200个基点，显示出对经济放缓迹象的积极响应。然而，9月FOMC的实际立场显然比市场预期更为鹰派，说明劳动力市场走软的程度可能尚未触及美联储的降息阈值。

这种预测调整体现了央行与市场沟通中的常见张力：投资者往往倾向于线性外推政策信号，而美联储则坚持逐次会议决策（meeting-by-meeting）。例如，鲍威尔在9月记者会中强调降息是“预防性”的，旨在维持经济现状而非应对崩溃，这与高盛“不因软数据疲弱就降息”的分析逻辑一致——即美联储需要硬数据（如非农就业、通胀读数）的实质性恶化才会行动。

延伸到2025年的预测，高盛多次调整降息时间点和终端利率预期（如从3.5%-3.75%下调至3%-3.25%），进一步印证了利率路径对实时数据的敏感性。尤其是关税政策对通胀的意外温和影响、就业增长的断崖式放缓（如2025年月均新增3.5万人），以及“补偿性招聘消退”等结构性变化，都可能迫使美联储加快宽松步伐，甚至考虑50个基点的激进降息。

总体而言，高盛的分析框架始终围绕两个核心变量：通胀信心（是否持续朝向2%）和劳动力市场健康度（失业率与薪资增长）。原始输入中提到的“不默许10月降息”，本质上是对这两个条件尚未同时满足的判断，而后续预测的波动则反映了数据与政策触发点之间的博弈。这种动态预期管理正是加密市场宏观交易者需要密切跟踪的，因为利率周期的任何偏移都会通过美元流动性和风险偏好传导至资产价格。