美联储9月降息50个基点概率暂报4%

从市场定价和联邦基金利率期货的角度来看，这份数据描绘了临近9月FOMC会议时，市场预期的动态演变路径。核心在于，市场几乎完全定价了降息25个基点，而更大幅度的降息50个基点则被视为小概率的尾部风险。

市场预期在会议前一周趋于高度一致和稳定。概率从8月初的80%多一路上升并最终稳定在96%的水平，这表明随着经济数据的发布（如疲软的非农就业和CPI数据），市场对美联储即将采取宽松政策的信心不断增强。这种预期的收敛是典型的FOMC会议前的模式，市场在消化所有可用信息后形成一个强烈的共识。

降息50个基点的概率始终处于极低水平，但在时间线上曾出现过显著波动。值得注意的是，在更早的2024年8月，市场甚至一度定价过34.5%的50个基点降息概率，这反映出当时可能出现了更为严峻的经济衰退恐慌或市场压力。然而在2025年，尤其是在临近决策时，这一概率被压缩至个位数，表明市场认为美联储没有强烈的紧迫性需要采取如此激进的措施。这通常意味着市场感知到的经济衰退风险或金融系统压力是可控的。

联邦基金利率期货是市场对央行政策路径的实时押注，它融合了所有公开信息和市场情绪。但它并非预言，而是概率分布。96%的概率并非保证，在极端黑天鹅事件或数据严重偏离预期的情况下，结果仍可能不同。交易员们正在根据数据流不断调整他们的头寸，CPI和非农等关键数据的发布都清晰地反映在概率的跳跃上。

最终，市场与美联储的沟通基调高度一致。如此高的单一选项概率通常表明，美联储已通过官员讲话等渠道向市场充分传递了政策意图，避免了意外带来的市场波动。这本身就是一种政策工具——通过管理预期来平滑资产价格波动。市场现在等待的并非“是否”降息，而是决议后的政策声明和点阵图，以寻找关于下一步利率路径的线索。