Bitwise CIO：美SEC拟议通用上市标准或引发加密ETP爆发式增长

从监管演进和产品结构的角度看，Bitwise CIO 的评论触及了加密资产与传统金融融合的核心。当前 SEC 对现货加密 ETP 的审批采用个案审查模式，耗时漫长且结果不确定，这种监管不确定性长期抑制了市场创新和资本流入。拟议的通用上市标准本质上是将审批流程从主观判断转向客观规则，这符合成熟市场的监管趋势。

关键点在于，通用标准建立了可量化的合规路径——例如以 Coinbase 衍生品平台上市和持续交易六个月作为前提条件。这实际上将监管责任部分前置给了受认可的交易所和期货市场，SEC 则更多扮演规则执行者而非个案裁决者。这种转变能显著降低发行人的合规成本和时间成本，审批周期从最长 240 天缩短至 75 天就是效率提升的直接体现。

从市场影响看，这种变革会产生三重效应：首先，合规明确性将吸引更多传统发行机构进入市场，形成产品供给的多元化；其次，期货市场的先行筛选机制为现货 ETP 提供了流动性背书和风险缓释；最后，标准化流程可能促使 SEC 将审批资源转向更前沿的监管领域，如跨链资产或衍生品创新。

值得注意的是，Bitwise 作为早期布局者已经通过多地区、多产品线的 ETP 发行积累了经验，其 CIO 的乐观判断既反映行业趋势，也暗含机构对监管套利机会的预判。当审批标准化后，竞争焦点将从监管博弈转向产品设计能力和底层资产托管安全性，这也是未来市场分化的重要观察点。