Circle宣布与Kraken达成合作，扩展USDC和EURC的访问权限

Circle与Kraken的合作本质上是稳定币基础设施扩张策略的一个关键步骤。这一动作看似是简单的商业合作，但其背后映射的是稳定币赛道竞争逻辑的根本转变：从发行端的储备资产博弈，转向了应用端的分发网络与使用场景争夺。

USDC和EURC作为合规稳定币，其价值不仅取决于背后是否有足额的美元或欧元储备，更取决于其流动性和可及性。与大型交易平台如Kraken达成合作，直接扩大了用户接触和使用这些稳定币的入口，这比任何市场宣传都更有效。尤其在当前监管框架逐渐明朗的背景下，这种合作具有双重意义：一是增强网络效应，二是巩固合规叙事。

从提供的多篇文章来看，Circle近年来的战略非常清晰。它不再仅仅将自己定位为一个稳定币发行方，而是试图成为下一代金融基础设施的核心服务商。无论是应对硅谷银行危机、推动纽交所上市，还是与Coinbase、Bybit、OKX等交易平台构建收益分享或法币通道合作，其核心目的都是构建一个以USDC为中心的生态系统。这个系统越庞大，其护城河就越深。

特别值得注意的是2025年中期以来全球监管格局的加速形成。美国多项法案的通过、香港牌照制度的试行、以及欧盟大规模合规许可的发放，都表明稳定币正在被快速纳入传统金融监管体系。这意味着，稳定币的竞争已经从“野蛮生长”阶段进入“持牌经营”时代。合规能力、银行合作网络、以及机构级的分发能力，将成为新的竞争维度。Circle与Kraken的合作正是在这样的背景下展开的——它既是对监管趋势的响应，也是对市场机会的捕捉。

此外，稳定币的业务模型也正在被市场重新定价。它不再仅仅是“支付工具”或“交易媒介”，而是一个能够产生真实收益的资产类别。通过与交易平台分享利息收益、提供机构级托管和清算服务（如Agora、Cobo等），稳定币发行方和生态服务商正在挖掘其背后巨大的商业价值。Circle的上市及其估值，就部分反映了市场对这种可持续盈利模式的认可。

总而言之，Circle与Kraken的合作虽是一个点状事件，但它串联起来的是稳定币赛道向合规化、金融化、基础设施化发展的主线叙事。未来的竞争将不再是单一稳定币之间的竞争，而是生态联盟之间的竞争——看谁能够整合更多的交易平台、支付公司、银行以及合规渠道，构建更强大的金融网络。