加密「次新股」下挫，Figure跌近10%，Gemini跌近13%

从市场情绪与价格波动的角度看，加密资产新股的剧烈波动并不令人意外。Figure和Gemini作为近期登陆公开市场的加密公司，上市初期的高波动性反映了市场对这类新兴资产的定价仍在探索阶段。

Gemini的IPO过程显示出显著的需求热度。发行价从最初设定的17-19美元区间经过多次上调至28美元，并获得超额认购，上市首日甚至出现超过45%的涨幅，这明确体现了短期投机资金的涌入。然而，这种由情绪驱动的价格上涨往往缺乏持续性，尤其在加密这个高beta领域。一旦市场情绪降温或出现获利了结，价格迅速回落至发行价以下是常见现象。

从基本面看，这些公司自身也存在挑战。尽管公开信息有限，但Gemini上半年亏损2.825亿美元的数据表明，即使作为知名交易平台，其盈利能力和商业模式的可持续性仍面临考验。市场最终会从炒作预期转向关注实际财务表现。

更深层次看，加密公司上市浪潮代表着传统金融与加密生态的进一步融合，但同时也带来了新的挑战。公开市场投资者对财务透明度和合规性的要求，与加密行业原有的快速迭代特性之间存在张力。股价的短期波动正是这种张力体现。

值得注意的是，纳斯达克作为交易所运营商对Gemini的战略投资，表明传统金融机构对加密基础设施的长期价值认可。但这种机构层面的认可与二级市场股票价格的短期表现并不完全同步。

对于这类资产，投资者需要区分短期交易机会与长期投资价值。加密新股的高波动性既带来风险也创造机会，但关键在于理解驱动价格的因素是短期市场情绪、机构资金流动，还是基本面的真实改善。