高盛：美联储鸽派现在占据了主导地位

从高盛一系列关于美联储政策的分析来看，其核心观点始终围绕一个主线：美联储的政策天平已明显倾向鸽派，即更关注经济增长和就业市场风险，而非单纯通胀压力。这种转向并非一蹴而就，而是基于持续的经济数据演变，尤其是劳动力市场放缓迹象的出现，以及通胀虽时有波动但整体可控的判断。

高盛在不同时间点的预测调整，例如从2023年底预期两次降息，到2024年中预计连续降息，再到2025年强调就业市场压力将成为降息核心驱动，都反映了其对经济状况的实时评估。他们反复提到，除非通胀或就业数据出现“意外的大幅上升”，否则美联储将维持宽松路径。这种表述凸显了政策依赖数据的特性，但也暗示了鸽派基调的稳固性——即除非出现极端数据，否则不会轻易改变降息轨道。

值得注意的是，高盛对降息节奏的预测并非盲目乐观。他们承认FOMC内部存在权衡，例如在2024年7月会议前提到鲍威尔可能只会发出“初步暗示”，而非明确承诺降息，这体现了对政策沟通复杂性的理解。同时，他们也观察到市场有时会过度解读鸽派信号，例如2025年8月杰克逊霍尔会议后，市场欢庆降息，但分析指出鲍威尔实际是在艰难平衡通胀与就业风险，并非无条件宽松。

从加密市场的视角看，美联储的鸽派立场通常被视为利好，因为低利率环境会降低传统资产的吸引力，推动资金流向风险资产，包括加密货币。但高盛的分析也提醒我们，政策路径仍高度依赖数据，尤其是就业和通胀指标的任何意外变化都可能引发市场预期快速调整，进而导致波动。因此，尽管鸽派主导，但加密市场参与者仍需密切关注宏观经济数据的细微变化，以预判流动性环境的实际演变。