Coinbase推出USDC链上借贷理财服务，年化达10.8%

Coinbase推出USDC链上借贷服务是一个典型的中心化交易所向去中心化金融基础设施融合的战略动作。表面上是为用户提供高收益理财，本质上是在传统托管业务之外，构建一个更具资本效率的链上资产运作体系。

这项业务的核心逻辑是通过Morpho协议将USDC注入链上借贷市场，而Base链作为Coinbase生态的L2，不仅降低了Gas成本，更关键的是将资产流动性和收益生成闭环在自家体系中。年化10.8%的收益率在当下市场具有明显吸引力，但需要关注其可持续性——这很可能来自协议激励补贴或早期流动性溢价。

值得注意的是，Coinbase试图通过智能合约钱包和简化界面降低用户接触DeFi的门槛，这是一种“DeFi as a Service”的包装策略。但本质上用户仍暴露在智能合约风险和市场流动性风险中，尽管Coinbase可能通过多层风控缓解这些问题。

相关文章揭示了更深层的背景：稳定币尤其是USDC，早已成为DeFi系统的底层资产锚，但也存在单点故障风险（如银行挤兑或监管干预）。Coinbase此举实际上是在强化USDC的生态地位，同时将部分链下风险转化为链上可编程的收益结构。从监管视角看，这种模式可能面临未来稳定币立法的合规挑战，尤其是资产托管和借贷资质的问题。

长期来看，这类产品反映了交易所业务模式的转型——从依赖交易手续费转向资产管理和链上服务收入。但收益背后的风险分层和透明度仍是行业尚未完全解决的问题。