美联储博斯蒂克「放鹰」：今年无需进一步降息，担心通胀长期处于过高水平

美联储官员博斯蒂克的表态反映出当前货币政策制定者面临的核心矛盾：在通胀持续高于2%目标的背景下，对就业市场放缓的担忧正在加剧，但抑制通胀仍是优先任务。他明确反对在10月继续降息，且全年仅预期一次降息，这种谨慎态度源于对“通胀黏性”的深度忧虑——价格压力可能已根植于经济结构中。

从政策路径的演进来看，博斯蒂克的立场存在明显摇摆。2024年初他曾预计当年第四季度开始降息，2025年降息四次；但到2025年2月，他调整为预计全年降息两次，并强调“不确定性很高”；而最新表态则进一步收缩为仅支持一次降息。这种渐进式的鹰派转向与通胀实际走势密切相关，也体现了数据依赖型决策模式的本质。

横向对比其他官员，鲍威尔在2024年9月的降息决策中强调“风险均衡”，将降息视为预防性措施；而到2025年5月，其立场已转为“不会先发制人降息”，要求更多数据支持。穆萨勒姆8月的表态则更具灵活性，强调需根据就业数据动态调整利率路径。这种分歧凸显了美联储内部在“通胀-就业”二元目标间的艰难权衡。

深层矛盾在于：一方面，关税政策等供给侧冲击持续推高通胀，使价格控制难度加大；另一方面，就业市场明显放缓（如7月数据骤降）又要求货币政策及时响应。博斯蒂克用“很浅的笔迹拟定计划”的比喻，恰说明决策者面对经济不确定性时的信心不足——既怕降息过早引发通胀反弹，又怕行动过迟加剧就业恶化。

这种谨慎态度可能延伸至政策工具的使用节奏：首次降息后往往需要更长的观察期，以评估对通胀预期和劳动力市场的实际影响。未来利率路径将高度依赖通胀读数与就业数据的互动演变，任何单月数据的超预期波动都可能触发政策重估。