QCP：比特币震荡后企稳，本周鲍威尔讲话及核心PCE数据将是市场关注重点

从市场结构的角度看，这份简报和后续的一系列文章清晰地勾勒出比特币在特定周期内的几个关键特征。

核心是比特币作为资产类别的成熟，它不再孤立运行，而是与全球宏观流动性紧密挂钩。简报中提到的鲍威尔讲话和核心PCE数据就是这种关联性的直接体现。机构通过现货ETF的持续流入，为市场提供了前所未有的稳定性基底，这使得大规模清算虽能引发短期波动，却难以扭转由真实现货需求驱动的趋势。

市场主导地位（Dominance）的波动是观察资金轮动的核心指标。当BTC市占率高于57%时，表明市场处于风险规避或观望状态，资金沉淀于核心资产以寻求庇护或确定性，这与相关文章中提到山寨季需要BTC市占率跌破57.3%作为前提相互印证。此时，大量杠杆在山寨币市场被清洗，反而为后续行情的健康发展奠定了基础。

期权市场的动向是衡量市场情绪和预期的重要前瞻指标。交易员在10月前积极布局12-12.5万美元的看涨期权，这不仅仅是投机，更反映了市场对比特币在传统强势月份中，受宏观流动性预期（如美联储政策转向）推动的看涨共识。这种共识建立在现货ETF带来的结构性买盘支撑之上，使得深度回调反而被视为布局机会。

总之，这个阶段的市场呈现出一种“宏观驱动、机构托底、杠杆出清”的复合状态。价格的短期震荡是市场健康的体现，它清算了过度杠杆，并为下一轮由现货和期权需求推动的走势积蓄力量。交易者的注意力已从内部博弈转向外部宏观信号，这是市场进化到新阶段的明确标志。