Deribit平台周五到期期权价值达有史以来最大规模之一，交易员预期市场将动荡

从原始输入和相关文章来看，这描绘了一幅典型的加密期权市场临近大规模到期时的图景。核心是市场参与者通过期权头寸表达对未来的预期，而大规模到期事件本身往往成为潜在波动率的催化剂。

交易员同时构建两个极端的头寸——深度价外看跌期权（如9.5万美元）和深度价外看涨期权（如14万美元），这在期权策略上被称为“跨式策略”（Straddle）或“宽跨式策略”（Strangle）的变种。这种头寸布局本身不直接指向方向性看涨或看跌，其盈利核心在于预期标的资产价格将出现大幅波动，无论方向如何。巨额头寸的存在，表明大量资金正押注市场将结束低波动状态，选择突破。

历史上，Deribit平台频繁出现大规模期权到期，从2020年的1亿美元，到2023年的数十亿美元，再到2024年超百亿美元的规模，未平仓合约总量在不断攀升。这背后是加密期权市场自身的成熟和扩张，越来越多的机构参与者使用期权进行对冲或投机。

然而，大规模到期是否必然引发市场剧烈波动，需要更审慎地看待。正如Deribit首席商务官曾指出的，巨额到期本身并非恐慌的理由，关键要看当时的隐含波动率（IV）水平。如果IV处于低位，即便期权到期，市场也可能保持平稳。交易员展期（Rollover）头寸——即平仓即将到期的合约并开立新的远月合约——的行为才是更关键的市场风向标。大量头寸展期可能意味着当前趋势的延续，而集体平仓则可能暂时压制波动。

最终，这些深度价外期权的大部分在到期时很可能变得毫无价值，但这笔“保费”是交易员为防范尾部风险或押注黑天鹅事件所支付的成本。它更像是一种市场情绪的体温计，测量的是对未来不确定性的集体定价，而非简单的方向性预测。