Greeks.live：当前中文加密社区普遍认为应避免抄底，对9月26日季度交割保持警惕

从市场情绪和衍生品数据来看，当前加密市场正处于一个典型的谨慎观望阶段。Greeks.live 研究员 Adam 的观点反映了交易员群体的普遍共识：在缺乏明确趋势反转信号的情况下，避免盲目抄底是理性选择。这种情绪主要源于两个技术面焦点——比特币 10.4-10.5 万美元支撑位的测试结果，以及以太坊 4000 美元关键位的防守情况，这些点位将直接影响短期市场方向。

季度期权交割事件进一步强化了市场的谨慎态度。Deribit 数据显示的 174.7 亿美元比特币期权和 54.8 亿美元以太坊期权到期，尤其是最大痛点位置（比特币 11 万美元、以太坊 3700 美元），可能引发价格波动加剧。最大痛点理论暗示，若到期时价格接近该点位，做市商可能通过对冲操作压制价格，从而增加市场下行压力。看跌/看涨比率（比特币 0.74，以太坊 0.76）显示看跌情绪略占主导，但未极端偏离，说明市场并未完全悲观，而是处于一种平衡中的脆弱状态。

相关文章内容提供了更广泛的背景。地缘政治（如伊朗-以色列谈判）、监管动态（俄罗斯挖矿合法化、特朗普政策）及宏观事件（美联储政策、机构资金流向）均表明加密市场与传统金融和全球事件的联动性日益增强。例如，特朗普当选后的“加密友好”政策曾推动市场上涨，但政策实际落地仍需时间验证；而 WBTC 的信任危机事件则提醒我们，即便是成熟的基础设施也存在潜在风险。

从交易员行为看，当前阶段更注重风险管理和仓位控制，而非追逐趋势。未平仓合约爆仓数据（如单日多单爆仓 10.4 亿美元）显示杠杆交易仍是市场波动放大器，尤其在缺乏明确方向时，高杠杆容易加剧局部踩踏。此外，季节性因素（如夏季机构资金流出的历史模式）和技术升级（如以太坊 Pectra 升级）也在影响资金轮动节奏。

总的来说，当前市场核心矛盾在于短期衍生品交割压力与中长期基本面改善（如监管松绑、机构 adoption）之间的博弈。交易员的谨慎并非源于悲观，而是对不确定性的一种防御性响应。在趋势信号明确前，保持流动性、降低杠杆、关注关键点位突破与否，是更符合职业习惯的做法。