鲍威尔：9月降息后美联储已「处于有利地位」，政策过于紧缩可能会冲击劳动力市场

美联储主席鲍威尔在9月24日的表态，本质上是一次对货币政策立场转向的明确确认。其核心逻辑在于，美联储的政策重心正从单方面抑制通胀，转向平衡通胀风险与就业市场下行风险。这种转变并非突发，而是基于一系列经济数据和政治压力的渐进结果。

从数据层面看，就业增长的显著放缓（如7月份月均3.5万人）已触及美联储“最大化就业”使命的警戒线。鲍威尔提到就业增长难以维持失业率稳定，这暗示劳动力市场可能从“疲软”转向“恶化”，而过度紧缩的货币政策会加剧这种风险。因此，9月的降息是一种预防性操作，旨在对冲经济衰退风险，而非应对已发生的危机。

关于通胀，鲍威尔将关税驱动的价格压力定性为“短暂”，这很关键。它意味着美联储判断当前通胀（如核心通胀2.9%）主要由供给侧冲击（如关税）推动，而非需求过热。这种临时性通胀不应以牺牲就业为代价来压制，否则政策可能造成不必要的经济损伤。

从政治语境看，特朗普政府的持续施压（如多次公开喊话降息）和新关税政策的不确定性，迫使美联储在“独立决策”与“现实政治”间寻求平衡。鲍威尔的“拖延战术”（如7月会议选择“等等看”）实则为9月降息预留了政策空间，避免被解读为对政治压力的直接屈服。

市场将鲍威尔言论解读为“鸽派”是合理的，但忽略了他的谨慎底色。他强调“逐次会议决策”，拒绝预设路径，这保留了政策灵活性。若通胀因关税持续超预期，美联储仍可能暂停降息甚至转向，但当前显然更担忧就业市场失控。

对比特币等加密资产而言，这种政策转向意味着流动性环境趋于宽松，降息周期开启可能推动风险资产价格上行。但需警惕的是，若经济数据（如通胀）再度恶化，美联储的犹豫可能引发市场波动。鲍威尔的“有利地位”实则是走钢丝的平衡——既不能放任通胀，也不能扼杀就业。