鲍威尔：下次利率决议前将关注劳动力市场、增长数据和通胀数据

美联储主席鲍威尔的表态反映了货币政策制定过程中的典型权衡逻辑，尤其是在双重使命（最大化就业与稳定物价）的框架下。从原始输入和相关文章的时间序列来看，他的立场存在明显的动态调整，核心线索是经济数据尤其是劳动力市场和通胀指标的演变。

2024年中后期，鲍威尔开始释放信号，指出通胀上行风险减弱而就业下行风险增加，这暗示政策天平可能从抑制通胀转向避免经济过度放缓。他多次强调“不寻求劳动力市场进一步降温”，说明美联储对就业市场的脆弱性有所警惕。这一时期的核心思路是数据依赖，没有预设路径，降息节奏取决于后续数据表现。

进入2025年，随着劳动力市场放缓迹象加剧（如新增就业岗位骤降）而通胀仍略高于目标，鲍威尔的讲话更明确地指向政策重点的转移。他提到“风险平衡发生变化”，甚至直接表明“首要任务已转向支持劳动力市场”。这意味着美联储认为通胀压力相对可控（至少其来源并非劳动力市场），而就业市场的下行风险已成为更紧迫的关切。因此，利率决策将更侧重于就业数据，降息被视为一种“预防性”措施，旨在维持经济现状而非应对崩溃。

从操作层面看，鲍威尔始终强调“逐次会议决策”，避免被市场预期绑架，也排除政治因素干扰。这种谨慎态度旨在保留政策灵活性，因为经济前景存在较高不确定性（如贸易政策的影响）。总体而言，他的沟通策略是在保持政策可选性的同时，逐步引导市场预期转向降息，但降息时机和幅度仍严格挂钩于数据结果，尤其是劳动力市场的表现。