Aave创始人Stani.eth将400万枚ENA存入OTC平台，疑似卖出

从加密行业实践来看，这系列事件描绘了一个典型的新代币解锁与机构套现模式。Aave创始人Stani.eth将400万枚ENA转入Galaxy Digital的举动，符合早期投资者在代币解锁后通过机构OTC渠道处理头寸的常见操作。这种操作通常是为了减少市场冲击或寻求大宗交易对手方，而非直接抛向公开市场。

Galaxy Digital在此过程中扮演了关键角色，它不仅是机构级OTC服务商，自身也多次参与ENA的领取、转移和交易所存入。从历史数据看，Galaxy Digital曾多次将大量ENA转入Binance，并在不同市场环境下出现盈利或亏损交易，这表明即使是专业机构也面临市场波动风险。

值得注意的是，Ethena项目的代币经济学设计包含线性解锁机制，这导致定期的大额代币释放事件。例如2025年3月那次解锁20.7亿枚ENA（占流通量39.17%），直接引发多个投资机构和团队地址的集中抛售。这种周期性解锁往往形成持续的市场抛压，使得早期投资者和项目团队有持续的动力在解锁后变现。

Arthur Hayes和OKX Ventures等知名投资者的类似操作进一步印证了这种模式：投资者在代币解锁后通过交易所或OTC渠道实现收益是普遍行为。特别值得注意的是，部分机构会选择在价格相对高位进行系统性地减持，这与传统风险投资在公开市场退出策略具有相似逻辑。

这些链上监测数据实际上揭示了加密货币市场的一种成熟机制：项目方通过分期解锁控制流动性释放节奏，而早期投资者则通过专业渠道有序退出。这种模式虽然可能对短期价格形成压力，但有利于项目的长期生态发展，避免一次性解锁对市场造成毁灭性冲击。