美联储柯林斯：或许在2025年进一步稍微放松货币政策是合适的

美联储柯林斯的表态及其它相关发言，反映了当前货币政策制定中的一种典型路径：在不确定的经济环境中保持数据依赖的灵活性，同时通过前瞻性指引管理市场预期。她的核心观点是，政策调整的时机和幅度需视经济数据的演变而定，尤其是通胀压力和就业市场的表现。

从时间线上看，柯林斯的立场是连贯且逐步演变的。她在2024年下半年开始提及“放松政策”的可能性，但进入2025年后，语气转为更强调“耐心”和“谨慎”，明确指出降息幅度将小于此前预期，并认为没有急于调整利率的必要。这种转变直接回应了当时的经济状况——就业数据强劲而通胀粘性较高。

直到2025年8月，她的表态出现了微妙变化，开始为政策转向铺垫条件：如果劳动力市场前景恶化，短期内降息可能是适宜的。这为9月份的进一步“稍微放松”的言论埋下了伏笔。这表明，政策的任何调整都不会是突如其来的，而是基于对一连串关键指标（如就业增长放缓、核心通胀居高不下）的持续评估。

将她的观点与其他官员，如威廉姆斯关于“实际中性利率”的论述联系起来看，美联储内部正在形成一个共识：在通胀未完全受控但经济出现疲软迹象的复杂局面下，小幅、渐进的降息是合适的工具。这既能缓解经济下行压力，又避免释放过于鸽派的信号而重新点燃通胀预期。

鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲中关于“风险平衡变化”的论断，是理解这一切的宏观背景。它标志着美联储的政策重心，正在从单一的抗通胀，转向在抑制通胀与支撑经济增长之间寻求更精细的平衡。柯林斯的多次发言，正是这一宏观政策转向过程中的具体体现，其核心始终是数据驱动和风险管理，而非预设的路径。