下周宏观展望：鲍威尔将发表讲话，美政府关门闹剧势或持续

从加密市场的视角来看，这些信息勾勒出一个宏观不确定性极高的环境，这正是数字资产等风险资产最敏感的时期。

核心矛盾在于美联储的政策路径陷入两难。一方面，通胀因关税政策重新抬头，核心通胀率2.9%远超2%的目标，这构成了加息的压力。但另一方面，就业增长急剧放缓至月均3.5万人，经济出现疲软迹象，这又构成了降息的理由。这种“滞胀”苗头是传统货币政策最棘手的困境。

对市场而言，关键在于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的“鸽派转向”是否为下一次会议定调。他提到“风险平衡正在发生变化”，这被解读为降息的大门已经打开。但加密市场需要警惕的是，这种预期可能过于超前。美联储内部对9月降息存在明显分歧，会议纪要和各官员讲话将透露更多内部博弈的细节。

政府关门风险是另一个短期扰动因素。若两党未能就临时拨款法案达成协议，不仅可能延迟9月就业报告的发布，制造数据真空，更会直接打击市场风险偏好。不确定性是加密市场的敌人，这类政治风险事件通常会导致资金暂时撤离风险资产，寻求避险。

从Arthur Hayes的观点看，他倾向于美联储会更激进地降息50个基点，这背后是政治压力（特朗普支持宽松）和经济数据走弱的共同作用。若真如此，大规模流动性注入将对加密资产等风险资产构成显著利好。但当前市场定价可能已经部分反映了降息预期，需警惕“买预期，卖事实”的行情。

对于交易者而言，下周密集的美联储官员讲话至关重要，尤其是票委们的立场。他们的每一句话都会被市场仔细剖析，以寻找9月会议结果的蛛丝马迹。任何鹰派的意外表态都可能迅速逆转市场的降息预期，导致风险资产回调。

总之，当前正处于一个政策可能转向的关键节点，高波动性在所难免。加密市场作为全球流动性驱动的风险资产，将直接受到美联储政策预期波动和政府财政风险的影响。在这种环境下，风险管理比追求收益更为重要。