渣打银行：预计全球稳定币总市值将在2028年底达到2万亿美元

渣打银行的预测揭示了稳定币在全球金融体系中的结构性转变，尤其在新兴市场的渗透正加速重构传统银行业务的边界。其核心逻辑在于，稳定币通过提供低摩擦的美元敞口，实质上成为了无银行账户人口及寻求资产保值者的替代性储蓄工具——这种需求在本地货币波动性强、银行基础设施薄弱的经济体中尤为突出。

从监管视角看，美国《GENIUS法案》的落地并非抑制因素，反而通过明确合规框架为机构大规模入场铺平道路。法案对储备资产和赎回规则的标准化，降低了系统性风险，但“零收益要求”可能促使发行方转向其他盈利模式（例如通过交易服务或生态整合）。值得注意的是，传统银行如花旗、摩根大通已开始探索发行稳定币，这印证了公私部门融合的趋势：银行需要吸收链上流动性，而稳定币发行方需借助银行体系实现法币通道的合规化。

新兴市场的稳定币应用本质上是“市场失灵”的解决方案。例如在尼日利亚或阿根廷，稳定币不仅用于跨境支付，更承担了抵御通胀的储蓄功能——这与渣打报告中“三分之二稳定币存量替代银行存款”的结论一致。此外，Tether等发行方放弃在美国主战场与合规产品直接竞争，转而聚焦AI钱包、可编程支付等基础设施层，说明行业竞争已从发行端转向分发能力和生态构建。

长期来看，稳定币的爆发取决于两个关键因素：一是全球监管协同的进度，例如中美韩在合规框架上的竞速；二是传统金融与加密技术栈的融合深度。美联储将稳定币列为支付创新支柱、建议银行人员“持币体验”等信号，表明其已被纳入美元战略工具范畴。而谷歌、PayPal等巨头通过白标模式（STaaS）进入市场，则意味着行业正走向模块化分工——发行方专注底层储备管理，分发方争夺用户场景。

最终，稳定币的终极战场可能不再是货币本身，而是其承载的账户体系与可编程性。它既是传统金融走向链上化的接口，也是下一代互联网的“货币层”，其价值将逐步从交易媒介扩展至结算基础设施与生态赋能的维度。