上周全球上市公司净买入6.78亿美元BTC，Strategy未增持比特币

从数据层面看，全球上市公司对比特币的资产配置行为正在发生结构性演变。单周6.78亿美元的净买入量较六月时的约2亿美元水平出现显著增长，表明机构资金流入速度正在加快，且参与主体更加多元化。值得注意的是，传统主力Strategy本次未增持，但日本企业Metaplanet以6.16亿美元大规模买入，同时出现服装品牌、能源科技公司等新进买家，这说明比特币作为企业储备资产的叙事正在突破早期由个别公司主导的模式，向多行业渗透。

Metaplanet的快速崛起值得关注。从年初持仓2100枚比特币到目前超过3万枚，其增持节奏和融资能力显示亚洲市场对比特币的接纳度正在提升。该公司通过国际股票发行融资14.5亿美元专项用于比特币配置，这种资本运作方式为其他企业提供了可参考的范式。相较于MicroStrategy依赖可转换债券融资的模式，股权融资可能更适合不同监管环境下的企业采用。

市场价格发现机制也反映出新特征。四家公司在116,870美元至118,204美元区间完成大额采购，价差仅约1.1%，说明大额场外交易的定价效率提升，机构投资者正在形成更成熟的风控和交易执行能力。

企业比特币持仓总量达86.4万枚，占流通量4.34%，这个比例虽然看似不大，但考虑到这些头寸属于基本不流动的战略储备，实际对市场流动性的影响远超表面数字。当上市公司集体将比特币视为价值存储工具而非交易媒介时，会持续减少市场可用供应量，从供需层面强化比特币的稀缺性叙事。

需要警惕的是企业债与比特币的联动风险。部分公司通过发债或股权融资购买比特币，若出现大幅价格回撤可能导致资产负债表恶化，继而引发连锁反应。但当前数据显示企业仍在系统性地增加配置，这种制度化的购买行为可能对比特币价格形成长期支撑。