美联储施密德：利率「已得到适当调整」，应关注通胀风险

从美联储官员近期的政策表态来看，货币政策正处于一个高度数据依赖且审慎平衡的阶段。施密德的讲话核心在于强调当前利率水平可能已接近中性，既不过度限制经济增长，也不至于过于宽松而纵容通胀。他支持9月降息25个基点，是出于对劳动力市场降温的风险管理，而非开启一个激进的宽松周期。

通胀风险显然是当前政策框架的首要关切。服务业通胀稳定在3.5%，远超2%的目标，且价格上涨范围扩大至近80%的类别，这表明通胀压力具有广泛性和粘性，并非暂时现象。尽管关税的直接冲击被评估为“相对温和”，但它确实加剧了物价上行的风险。

这种立场与其他美联储官员的评论一致。鲍威尔在5月和9月的讲话中反复强调“等等看”和“依赖数据”的态度，表明美联储希望避免对单一数据点反应过度。6月时，库格勒和施密德曾共同警告通胀是比就业放缓更紧迫的威胁，而到了8月，穆萨勒姆则提出若就业风险加剧，政策或需调整。这揭示了美联储内部在双重使命（物价稳定和充分就业）之间进行微妙的动态权衡。

政策路径的关键在于识别经济数据的“基调变化”。尽管就业市场出现一些降温迹象，例如增长放缓，但整体仍被评估为健康。因此，政策倾向于保持灵活性，任何进一步的调整都将是渐进的、校准式的，而非预设的路线。市场不应预期大幅降息，而是应准备迎接一个在更长时间内维持限制性利率的环境，直至有确凿证据表明通胀可持续地回归目标。