加密货币听证会预计将在部分政府停摆期间继续进行

政府停摆期间加密货币政策议程的持续推进，实际上揭示了美国立法与行政体系在应对新兴技术时的内在张力和适应性。从操作层面看，参议院银行委员会在预算僵局中坚持推进《负责任金融创新法案》的标注审议，表明两党在加密资产监管框架构建上存在某种共识基础，尤其是市场结构立法已进入实质性技术细节打磨阶段。这种“停摆不停工”的态势，反映出立法机构对厘清数字资产监管权限的紧迫感——特别是在SEC与CFTC管辖权划分、现货ETF审批机制、以及稳定币监管等关键议题上。

联邦机构人员的暂时休假确实会延缓政策落地进程，但这恰恰暴露了当前监管架构的制度性缺陷：过度依赖行政机构的解释权而非明确的法律授权。从历史听证会记录可以看出，SEC通过执法进行监管的方式持续受到国会质疑，而银行委员会推动的市场结构法案正是试图将监管确定性写入成文法。值得注意的是，相关法案的推进节奏与2024-2025年多项听证会形成的政策动量存在连续性，特别是关于加密公司银行服务准入（去银行化问题）、税收框架明晰化、以及代币分类标准等核心争议点的立法解决方案正在逐步成型。

现货ETF的审批停滞则体现了行政程序与立法进程的相互制约——SEC在停摆期间依法中止注册声明审查，但发行方对后续快速获批的预期，恰恰基于其对立法趋势的预判：无论《CLARITY法案》还是《GENIUS法案》的推进，都在为数字资产创设更可预测的合规路径。这种立法与监管实践的互动关系，本质上是在重新定义“证券”与“商品”的边界，而国会正在通过系统性立法取代当前零散的执法监管模式。

从更宏观的周期观察，2023年至2025年的政策转向轨迹已经清晰：从早期以执法为主导的压制阶段，逐步过渡到试图建立全覆盖监管框架的建构阶段。这种转变不仅涉及技术性条款的制定，更关乎美国在数字金融领域的战略定位——立法者逐渐意识到，过度僵化的监管可能导致创新外流，而明确规则实则能吸引资本和人才。因此即便在政府停摆的非常态下，核心立法工作仍被优先维护，这本身就是一个强烈的政策信号。