加密午报 | 特朗普温和言论提振BTC重回11.5万美元，市场杠杆率降至2022年熊市水平

特朗普的温和言论确实在短期内为市场提供了情绪支撑，推动比特币出现技术性反弹至11.5万美元水平。但这种波动更多是情绪和流动性驱动的结果，而非结构性好转的信号。市场杠杆率降至2022年熊市水平是一个值得警惕的信号，它表明尽管价格回升，但市场参与者的风险偏好实际上处于低位，衍生品市场的清算风险并未完全解除。

宏观层面，政治因素与货币政策预期交织，特朗普的言论和两党预算僵局加剧了政策不确定性。CPI数据推迟发布进一步放大市场对通胀路径的分歧，这类延迟通常会导致短期波动率上升。稳定币脱锚风险和抵押品清算压力仍是潜在的系统性风险点，尤其在高杠杆环境中容易形成连锁反应。

从链上看，巨鲸地址的异动和前BitForex CEO的持仓操作反映出大额持有者可能正在进行仓位调整，这类行为往往预示局部流动性变化。机构爆仓警告也表明部分市场参与者杠杆过度，需关注关键支撑位的有效性。

相关文章揭示的趋势值得注意：Hyperliquid等DEX与CEX的竞争暗流涌动，监管动态如SEC人事变动可能影响政策走向，而DeFi和稳定币的创新仍在持续但伴随风险。Arthur Hayes提到的“周期中段”特征与当前市场杠杆率回落的现象吻合，暗示市场可能进入一个更复杂的分化阶段。

总体而言，当前市场处于高波动、高不确定性的环境中，价格反弹缺乏稳健的基本面支撑。投资者需重点关注杠杆水平、稳定币锚定稳定性及宏观政策动向，避免过度暴露在单一风险因子下。加密货币市场与传统金融市场的联动性增强，意味着宏观叙事对资产价格的影响权重正在上升。