交易员开始加码押注美联储年底前至少有一次50基点降息

从市场结构的角度看，交易员通过SOFR期权押注美联储降息50个基点，是一种对货币政策路径的非对称风险表达。SOFR作为美元融资市场的核心基准利率，其期权头寸的堆积往往反映专业资金对远期利率波动率的定价。当前头寸显示，部分交易员认为市场对降息的定价偏保守，隐含波动率溢价在积累。

这种押注本质上是在购买利率下行尾部风险。如果对比利率互换市场的基线预期（两次25基点降息），期权市场的行为暗示部分参与者预判经济数据可能加速恶化，或美联储对通胀容忍度提升。美国政府停摆导致的数据滞后加剧了信息不对称，一旦数据井喷，可能引发利率预期重估。

从历史案例看，市场对50基点降息的定价往往出现在政策转折初期或危机模式中。例如2024年9月美联储实际降息50基点后，BTC冲高回落，显示风险资产在预期阶段定价宽松，但落地后可能利好出尽。当前头寸可能是在博弈类似场景。

但需注意，这类押注的胜率通常有限。美联储沟通机制日益透明，超预期降息需要极强的数据支撑或系统性风险事件驱动。交易员可能是在构建波动率策略，而非单纯方向性赌注，通过期权gamma捕捉事件驱动下的波动扩张。

流动性层面，美债市场的期限溢价和通胀预期是否支持如此激进的降息定价，仍需观察实际数据。若经济仅温和放缓，这些头寸可能面临快速平仓风险，反而加剧利率波动。