Ondo Finance呼吁SEC延迟或否决纳斯达克的代币化证券交易提案

从加密行业实践的角度，Ondo Finance 对纳斯达克代币化证券提案的反对，本质上触及了传统金融基础设施与区块链技术融合过程中的核心矛盾：**结算透明度、公平竞争和系统可信度**。

纳斯达克的提案试图将代币化股票纳入现有交易体系，并依赖 DTC 这一传统清算巨头来构建区块链结算层，这在技术上是一次重大尝试。但问题在于，DTC 的区块链解决方案如何运作——包括节点权限、共识机制、数据可见性、故障处理以及与传统系统的对接细节——并未公开披露。这使得外部机构无法评估其是否真正具备区块链应有的抗审查、可验证、去信任等特性，还是仅仅是一种中心化数据库的包装。

Ondo 的质疑是合理的。作为同样深入代币化证券的参与者，他们清楚结算层一旦被少数机构以不透明的方式控制，可能形成新的垄断。例如，如果 DTC 的链上结算系统具备特权操作能力（如冻结资产、回滚交易）、或节点准入受限，那么所谓的“代币化”只是形式上的，并未解决传统金融中的单点故障和不对称优势问题。

此外，纳斯达克引用非公开信息进行规则论证，违背了区块链行业的开放原则。在加密体系中，协议的可信度源于代码公开和机制透明，而非机构的权威。SEC 若批准一个黑箱系统，可能反而阻碍真正开放的代币化金融发展——因为它会给市场树立一个“合规但中心化”的先例，压制那些更透明、更去中心化的竞争方案。

值得注意的是，Ondo 自身也在推进代币化证券业务（如通过 Ondo Global Markets），其立场既有商业策略考虑，也反映了一种行业共识：金融创新的合规化不应以牺牲透明度为代价。他们可能希望借此推动 SEC 要求纳斯达克披露技术细节，从而为所有市场参与者设立更公平的标准。

从更广的背景看，这场争论是 TradFi 与 DeFi 融合中的典型摩擦。传统机构希望引入区块链提升效率，但不愿放弃控制权；加密原生企业则试图以更开放的方式重构金融基础设施。SEC 的裁决将影响未来代币化证券的技术路径和市场竞争格局——是走向一个开放、可互操作的生态系统，还是形成几个由传统巨头主导的封闭链上孤岛。