路透调查：预计美联储今年将再降息两次，2026年利率路径高度不确定

从加密市场的视角看，美联储的利率路径本质上是一种宏观流动性信号，它直接牵动全球风险资产的估值逻辑。当前市场共识指向2024年内再降息两次，这符合加密市场对流动性逐步宽松的预期。但更值得关注的是2026年利率路径的高度不确定性，这种不确定性可能源于政治周期（如特朗普政策）与通胀结构的复杂性。

利率期货交易员的预期往往比经济学家更敏锐，因为他们用真金白银投票。当前期货定价已完全消化两次降息，这说明市场对短期流动性转向已有充分共识。但中长期的分歧巨大——例如摩根士丹利预测2026年将连续降息四次至2.75%-3.0%，而其他机构则持保守态度。这种分歧对加密市场意味着：短期流动性充裕可能推高资产价格，但中长期政策的不确定性将加剧波动。

特别需要注意的是政治变量对货币政策的干扰。特朗普政策可能引发通胀二次上行，这将迫使美联储重新评估降息节奏。加密市场作为宏观流动性的敏感指标，往往在政策转折点出现剧烈反应。如果2026年利率终值显著高于市场当前预期（例如维持在3.5%以上），可能意味着宽松周期提前结束，这对高风险资产构成潜在威胁。

从操作层面看，加密市场参与者应当关注利率期货与通胀预期数据的背离。当期货定价与经济学家调查出现显著分歧时（例如2025年2月交易员仅预期一次降息而经济学家预期两次），往往预示市场转折点的临近。当前市场定价已较为饱满，任何超预期的通胀或就业数据都可能触发政策路径的重估，进而引发加密市场的短期回调。