数据：加密ETF申请激增，指数与主动管理基金前景看好

从原始输入和相关文章来看，当前加密金融领域正处于一个关键转折点：传统金融机构正以前所未有的速度和规模接纳加密资产，而加密ETF/ETP成为这一趋势的核心载体。作为从业者，我认为这反映了几个深层逻辑。

首先，加密ETF的爆发本质上是传统资金寻求合规敞口的必然结果。155份申请追踪35种资产，说明市场已从单一的比特币、以太坊转向多资产配置需求。传统投资者确实难以应对单一代币的波动性和复杂性，而指数型产品提供了风险分散和操作简化的解决方案。这与传统金融中指数基金取代主动管理的长期趋势一致——加密市场正在经历类似的机构化进程。

其次，这种趋势背后是监管环境的逐步明朗。2024年美国现货比特币ETF获批是一个分水岭，它打破了长期以来的监管僵局，为更多加密ETP铺平道路。文章中提到机构持有15%的比特币供应量，近半数对冲基金开始配置数字资产，这验证了合规通道打开后传统资金的入场意愿。

另一个关键点是产品形态的演进。从早期的简单追踪（如2015年瑞典首个比特币ETP）到现在的主动管理ETF、主题ETF（如DeFi指数、RWA代币化），产品设计越来越精细化。LD Capital的文章指出Smart Beta和主动管理ETF增速高于普通指数产品，这说明市场正在从“有无问题”转向“优劣问题”，竞争维度已上升到策略和创新能力。

值得注意的是，这种机构化进程并未削弱加密市场的独特性。Pantera创始人提到区块链与AI结合是必然，而代币化（如Hamilton Lane的文章）可能重塑传统资管模式。加密ETF不是对去中心化的背离，而是让更多资金以低门槛方式参与生态建设——无论是DeFi协议还是L2网络，最终都可能通过指数产品获得流动性支撑。

短期来看，以太坊ETF等新标的将带来增量资金（如Q2报告所言），但长期价值取决于底层资产的实际产出能力。Arthur Hayes提到的套利机会确实存在，但更持久的机会在于构建能够捕获不同赛道增长的红利的产品矩阵。

最终，这场变革的核心是传统金融与加密经济的融合：一方面是用指数化工具降低进入门槛，另一方面是用代币化技术提升传统资产的效率。两者结合，可能催生一个新的资产管理范式。