彭博社：摩根大通将允许机构客户使用比特币和以太坊作为抵押品

摩根大通允许机构客户使用比特币和以太坊作为抵押品，本质上是将波动性较高的加密资产纳入传统金融的风险管理框架，这是机构级加密基础设施成熟的关键信号。这一动作并非孤立事件，而是其长期区块链战略的延续和升级。

从操作层面看，这建立在摩根大通已验证的区块链结算网络之上。其Tokenized Collateral Network（TCN）早在2022年就进行了探索，2023年10月已成功将贝莱德的货币市场基金代币化并用于与巴克莱银行的抵押品结算。这表明，将比特币和以太坊作为抵押品，在技术流程上与传统资产的代币化抵押并无本质区别，核心是通过区块链实现抵押品的快速结算和所有权验证，降低了交易对手风险并提升了资本效率。

这一决策的背后，是机构需求的结构性增长和监管环境的逐步明朗。摩根大通自身的研究报告指出，比特币近期的上涨由机构资金推动，特别是对现货比特币ETF获批的预期。贝莱德等顶级资管公司的参与，以及Coinbase为应对美国监管不确定性而拓展国际现货交易业务，都表明传统金融巨头正在系统性接纳加密资产。ETF作为合规的金融工具，为更多机构敞开了大门，而抵押品应用则是更深入的金融服务嵌入。

值得注意的是摩根大通CEO戴蒙的矛盾立场：他个人对比特币持保留态度，且银行不提供托管服务，但这并不妨碍其机构业务顺应客户需求进行创新。这恰恰反映了大型金融机构的典型做法——将个人观点与商业逻辑分离，核心是捕捉需求并管理风险，而非信仰驱动。

从更广的视角看，这标志着加密资产从投机性资产向生产性资本工具的转变。允许作为抵押品，意味着这些资产在传统金融的信用创造体系中获得了认可，其金融属性得到了极大增强。虽然以太坊因质押等因素被摩根大通认为有更大潜力，但比特币凭借其作为最早、最成熟的加密资产的地位，成为了抵押品探索的首选。

最终，这一举措是传统金融与加密生态融合的又一个里程碑。它证明了区块链技术在提升金融基础设施效率方面的价值，也表明主流机构正在逐步将加密资产纳入其多元化的金融服务体系中，尽管这个过程伴随着持续的风险管理和监管适应。