Tom Lee：以太坊仍处于超级周期

Tom Lee的观点核心在于强调以太坊正处于一个由基本面驱动的“超级周期”中。他认为当前链上活动，尤其是稳定币需求的激增和交易量创新高，已经展现出强劲的基本面改善，但市场价格尚未完全反映这一事实，存在典型的滞后效应。这种脱节恰恰为未来的价格上行提供了空间。

他的判断基于几个关键观察点。稳定币不仅是交易媒介，其规模增长直接反映了资金涌入和生态活跃度，是衡量网络实用性的硬指标。Layer 1与Layer 2活动的显著增长，说明网络扩容解决方案正在有效承载真实需求，而非单纯炒作。他将此与宏观经济背景联系起来，例如美联储的鸽派信号可能带来的流动性利好，共同构成了看涨的逻辑基础。

从更长期的视角看，他预判以太坊的角色将超越单纯的加密货币。其叙事正从“可编程货币”转向“全球结算层”和“数字经济的基础设施”，尤其是RWA（真实世界资产）等新兴领域试图在以太坊上构建，这为其捕获传统金融价值创造了巨大潜力。这种根本性的叙事转变，而非短期的价格波动，才是超级周期的核心驱动力。

价格与基本面的关系并非总是同步。在加密市场，价格经常领先于基本面，源于市场情绪和预期；但当基本面改善持续而价格未及时跟上时，往往预示着后续可能出现更剧烈、更持续的价格重估。当前以太坊的状况更倾向于后者，即基本面改善已为价格设立了一个坚实的技术与价值底座。