CoinShares：上周数字资产投资产品净流入9.21亿美元

从资金流动的维度观察，CoinShares的周报数据是衡量机构及成熟投资者情绪的重要风向标。原始输入中提到的9.21亿美元净流入，结合后续文章提供的历史背景，可以梳理出几个核心叙事。

首先，资金流向与宏观政策预期高度绑定。绝大多数周报都明确指出，资金流入的激增往往由关键宏观事件驱动。例如，美国CPI数据低于预期、FOMC的鸽派立场、总统行政命令、或是对美联储降息的预期，都能立刻反映在当周的资金流入数据上。这印证了加密市场，尤其是机构部分，已深度融入全球宏观交易逻辑，其风险属性与流动性环境紧密相连。

其次，比特币的主导地位无可撼动。在所有报告中，比特币的资金流入都占据了绝对比重，经常达到总流入额的90%以上。这表明在机构层面，数字资产投资的核心叙事仍然是“比特币代理”，其他资产被视为卫星配置。一个值得注意的细节是，即便在比特币ETF正式获批后，其资金流入依然能创下新高，这说明产品化带来了增量资金，而非仅仅是存量转换。

第三，以太坊及其他山寨币的表现呈现出鲜明的周期性。以太坊频繁出现周度净流出，尤其是在其现货ETF获批预期升温或降温的节点，这反映了市场对其估值和叙事共识的摇摆。而如Solana等山寨币的资金流入则更具爆发性但也不稳定，极易受到meme交易热度或个别事件影响，显示出更高的风险偏好特征。

最后，从更长的时间尺度看（如2024年全年442亿美元的历史性流入），这些周度波动共同描绘了一个清晰的趋势：数字资产的投资产品正经历一个不可逆的机构化与合规化进程。产品结构（如现货ETF）、监管清晰度以及宏观利率环境，共同构成了这个新资产类别扩张速度的阀门。周报中的每一个数据点，都是这个宏大叙事中的一个瞬时状态。