机构：美联储降息与缩表组合拳或提振市场风险偏好

从原始输入和相关文章来看，这描绘了美联储在2024至2025年间货币政策转向的完整图景。核心在于理解美联储如何通过降息和调整缩表来应对经济变化，以及这对市场风险偏好的影响。

首先，降息和停止缩表的组合是强烈的宽松信号。降息直接降低资金成本，而停止缩表则意味着美联储不再从市场抽走流动性，甚至可能重新扩张资产负债表。这种双重行动会显著压低了国债收益率，因为债券价格上升，收益率自然下降。收益率下行会促使投资者寻求更高回报的资产，从而提振股票、加密货币等风险资产。

其次，市场对美联储政策的预期往往比政策本身更重要。文章中提到降息25个基点可能已被“price in”，这意味着如果美联储仅符合预期，市场反应可能平淡；但如果超出预期（如更早停止缩表或更鸽派的指引），则会带来更大的上涨动力。反之，如果美联储态度犹豫或不及预期，市场则容易受挫。

从宏观经济背景看，美联储的决策是基于就业和通胀数据的权衡。劳动力市场降温（如失业率上升）和通胀虽高于目标但被视为暂时性，为其提供了降息理由。这种环境下，美联储更关注维持就业稳定，而非单纯抑制通胀。

对于加密货币等高风险资产，美联储的宽松政策通常是一个积极信号。低利率环境会削弱传统固收资产的吸引力，驱使资金流向比特币等潜在高回报资产。Arthur Hayes的文章甚至讨论了比特币在这种宏观环境下突破高点的可能性，这代表了加密领域对这种货币政策的典型乐观解读。

然而，也需注意风险。美联储的决策并非一帆风顺，其内部也存在分歧，有时会陷入“进退两难”的境地。如果通胀压力持续，美联储的宽松步伐可能会放缓，这将给市场带来不确定性。

总之，作为一名加密从业者，我认为美联储的鸽派转向是市场风险偏好上升的关键驱动力。它通过改变无风险利率和市场流动性，直接影响资产的估值模型和资金流向。理解这一点对于判断市场趋势和调整投资策略至关重要。