鲍威尔：12月再次降息远未板上钉钉

当前市场预期与美联储实际决策之间存在显著温差。市场此前近乎笃定12月继续降息，但鲍威尔明确否定了这种确定性。他刻意保留政策灵活性，强调内部存在严重分歧，这显示美联储正试图从数据依赖转向更审慎的观望姿态。

回溯2024年，鲍威尔曾多次通过“模糊预期”来管理市场，例如在2月否认三月降息可能性，又在8月释放强烈降息信号。这种沟通策略的核心在于维持政策主动权，避免市场单向押注。如今情景重现——尽管10月会前市场对12月降息概率定价接近100%，鲍威尔仍果断打破共识，重申决策须取决于后续数据。

深层矛盾在于双重使命的权衡。一方面，劳动力市场显现疲软迹象（如招聘放缓、失业率上升），构成降息压力；另一方面，通胀黏性持续（如PPI攀升、CPI长期高于2%），制约宽松空间。鲍威尔所称“严重分歧”正源于此——官员们对风险平衡的判断出现分化。

从更长远周期看，鲍威尔的发言延续了2022年以来的核心原则：拒绝被市场绑架，强调政策独立性。即便在降息周期中，美联储仍坚持“推迟或提早降息皆有可能”的立场，通过保持不可预测性来遏制过度投机。当前言论并非转向鹰派，而是重申政策取决于经济数据演变这一根本原则。