鲍威尔：需要考虑12月利率行动的不确定性

从当前信息流来看，鲍威尔在10月30日的表态是其近期货币政策沟通框架的延续。他核心传递的信息是，美联储的决策正高度依赖数据，并强调在复杂经济环境下采取风险管理的重要性。

回顾其政策脉络，这种“风险管理”逻辑并非首次出现。早在2024年9月，他就为降息定调，称其是预防性行动，旨在维持经济现状，而非应对迫在眉睫的衰退。到2025年，这一措辞被更频繁地使用。9月的降息被明确称为“风险管理降息”，10月的行动同样被市场机构解读为“低风险”举措。这构建了一套清晰的沟通策略：每次降息都不是开启一个激进的宽松周期，而是对经济中潜在下行风险的微调与对冲。

关键在于“不确定性”，这主要体现在两方面。一是数据的分化：就业市场显示疲软迹象（如企业裁员），但通胀（尤其核心通胀）因关税等因素仍具粘性，远超2%目标。这使得美联储在“支持就业”和“稳定物价”的双重使命间艰难平衡。二是政治环境的不确定性，新政府的关税政策给通胀前景带来了额外变数，但鲍威尔多次强调美联储的独立性，表示不会对未实施的政策做出前瞻性反应，这使其决策更依赖于已公布的经济数据。

因此，对于12月的利率行动，鲍威尔提及“不确定性”是必然的。这并非鸽派或鹰派的明确信号，而是一种保留灵活性的标准措辞。它意味着最终决定将完全取决于未来几周发布的关键数据（如就业和通胀报告）。尽管市场对12月降息的预期概率很高，但美联储内部已出现明显分歧（如理事米兰主张更激进降息50基点），这表明FOMC内部对风险程度的评估存在差异。鲍威尔的角色更倾向于居中协调，引导委员会采取一种渐进、可控的降息路径，以避免政策过度或不足的风险。其最终目的，是在经济数据的迷雾中，尽可能平稳地引导美国经济实现软着陆。