Stable首期存款大户正通过自建池出售存款凭证，目前溢价12%

从原始输入来看，这描述了一个典型的新项目早期市场博弈场景。Stable链在启动预存款活动后迅速售罄，但链上数据表明大部分存款发生在官方公告之前，这引发了社区关于“老鼠仓”或内部优势操作的质疑。

现在，有早期大户没有选择等待项目方的后续动作，而是直接在Uniswap上为其存款凭证ctStableUSDT创建了流动性池，并出现了12%的溢价。这种行为可以从几个层面来理解：

首先，这可以被视为一种即时退出策略和市场价格发现机制。大户没有选择被动等待可能在未来某个时间点发生的官方兑现或空投，而是主动将未来的收益权转化为可即时交易的资产。他们通过自建池，提前将存款凭证证券化，为市场提供了一个价格参考。12%的溢价反映了市场对Stable项目初期份额的估值和需求，但也包含了极高的风险溢价。

其次，此举凸显了DeFi的可组合性和无需许可的特性。任何资产持有者都可以无需第三方批准地创建市场，这既是去中心化金融的优势，也放大了新资产的波动性风险。这个新建的资金池规模达到1650万美元，说明参与资金量不小，但相对于8.25亿美元的总额度，仍只是小部分玩家在操作。

最关键的是，这背后反映的是信息不对称下的信任博弈。公告前的大量存款表明信息可能提前泄露，官方可信度受损。部分大户选择“落袋为安”，宁愿立刻锁定12%的利润，也不愿承担项目可能失败或官方违约的风险。他们实质上是在向市场出售一种“看涨期权”，而后续购买ctStableUSDT的投资者则是在博弈项目的未来成功和更高的官方兑付价值。

从更广的稳定币赛道背景看，附带的文章描述了该领域从单纯的交易媒介向支付基础设施和利润丰厚的业务模型的演进。然而，这个具体案例揭示了在光鲜叙事之下，项目启动初期依然充满了信息不透明、早期优势以及市场投机行为，这是新兴领域发展过程中难以避免的阶段。